La prima de riesgo es el exceso de rendimiento esperado del mercado sobre el del activo sin riesgo. (No existe una "prima de riesgo (esperada)").
Es una propiedad de los rendimientos esperados de dos activos. Es una indicación de la disposición del inversor a asumir riesgos. Una prima de riesgo elevada significa una menor capacidad de asumir riesgos en el mercado, en el que los participantes en el mercado están en modo "risk-off".
La prima de riesgo es no una previsión de la rentabilidad futura del activo de riesgo. Por el contrario, algo como el ratio P/E (o el CA P/E ajustado cíclicamente de Shiller) está diseñado para reflejar los rendimientos futuros. Un PER alto significa que el activo está sobrevalorado y que los rendimientos futuros son menores.
La prima de riesgo puede subir cuando el precio del activo de riesgo disminuye y/o la tasa libre de riesgo disminuye. Ambas cosas suelen ocurrir cuando el mercado percibe incertidumbre y pasa de un régimen de riesgo a otro de riesgo. Por ejemplo, el precio del S&P500 y el rendimiento del Tesoro de EE.UU. (tipo libre de riesgo) podrían bajar cuando el capital se desplaza de la arriesgada renta variable a la segura deuda pública estadounidense.
Esto no se limita a los mercados de renta variable. El diferencial de crédito en el mercado de bonos corporativos es también una especie de prima de riesgo, para el riesgo de crédito en lugar del riesgo de mercado. Cuanto mayor sea el riesgo de impago percibido del emisor, mayor será el rendimiento exigido por los inversores. Las empresas cuya deuda tiene una calificación de alto rendimiento (basura) se perciben con mayor riesgo crediticio que las de bajo rendimiento (grado de inversión). Durante la incertidumbre del mercado, el diferencial de crédito se amplía.
