Ajustes necesarios para las curvas de rendimiento estresadas

Question

Estaba mirando Propuesta de Basilea los choques de los tipos de interés. Utilizando la Curva de Rendimiento estándar del Tesoro de los Estados Unidos para el período que comienza en septiembre de 2017 hasta agosto de 2019, pude construir escenarios Empinados y Planos como se destaca en el enlace anterior. En general, tienen sentido teniendo en cuenta la curva de rendimiento actual de los bonos del Tesoro estadounidense:

Mi pregunta ahora es ¿qué otros ajustes necesitan estas curvas estresadas? Un tema que me viene a la mente es la "no arbitrabilidad" de la curva. ¿Tengo que asegurarme de que la curva no presenta oportunidades de arbitraje? Si es así, ¿cómo?

¿Hay algún otro ajuste que deba realizar antes de alimentar los rendimientos estresados a los modelos de valoración y a los modelos de regresión con otros factores de riesgo?

Answer 1

Mi pregunta ahora es ¿qué otros ajustes necesitan estas curvas estresadas? Un tema que me viene a la mente es la "no arbitrariedad" de la curva. ¿Tengo que asegurarme de que la curva no presenta oportunidades de arbitraje? Si es así, ¿cómo?

No, no existe el arbitraje derivado de una curva cero sin riesgo. Cualquier tipo cero que se obtenga es, por definición, el tipo libre de riesgo. Lo mismo ocurre con los tipos a plazo implícitos.

¿Hay algún otro ajuste que deba realizar antes de alimentar los rendimientos estresados a los modelos de valoración y a los modelos de regresión con otros factores de riesgo?

No conozco su normativa específica. Por lo que sé de normativas similares de riesgo de mercado para los seguros: sólo tendrías que aplicar lo que se describe con precisión en ese enlace. Aplicar cualquier cambio a eso no se consideraría conforme con el escenario prescrito. Tenga en cuenta que esto puede no tener sentido... ya que estas decisiones regulatorias son a menudo políticas y no se basan en hechos. En algunos reglamentos específicos sólo se puede aplicar un choque a un "cubo" de vencimientos a la vez; así que todavía tienes la suerte de tener una curva cero continua :)