Tradicionalmente, una opción bursátil sintética consiste en comprar una opción de compra y suscribir una opción de venta al mismo precio de ejercicio. Recientemente he encontrado un folleto de ETF que afirma lograr esta exposición con una operación de cuatro patas que no entiendo.
Antecedentes: El Folleto del ETF PJUL (páginas 13-14) indica que el ETF invierte sus fondos en tres "capas" separadas de operaciones de opciones. Mi interés se centra en la primera capa. El folleto dice que esta primera capa es una operación de 4 tramos que, según ellos, consigue, si se considera de forma aislada, una exposición larga del 100% al S&P 500. Indican que la capa/operación implica (a) comprar una opción de compra de estilo europeo y (b) escribir una opción de venta de estilo europeo, ambas con un strike al 60% del precio actual del S&P 500; mientras que también (c) comprar una opción de venta y (d) escribir una opción de compra, ambas al 120% del precio actual del S&P 500. Como se señala en un comentario más abajo, no parecen indicar los tamaños relativos de estos tramos (a) - (d), por lo que podrían no tener el mismo número de opciones para cada tramo.
¿Por qué harían esta operación en lugar de la estrategia tradicional de acciones sintéticas de 2 patas?
