Ponderaciones de capitalización bursátil de la cartera Black-Litterman

Question

Estoy implementando el modelo Black Litterman para algunos activos, en particular estoy usando cinco ETF:

• EFA (índice bursátil EAFE: mercados desarrollados fuera de Estados Unidos y Canadá)
• EEM (acciones de los mercados emergentes)
• GLD (Oro)
• TLT (Bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo (más de 20 años))
• IYR (Fideicomisos de inversión inmobiliaria de Estados Unidos)

Mis preguntas son las siguientes: ¿cómo puedo calcular las ponderaciones de capitalización bursátil de estos activos? ¿Basta con dividir la capitalización de cada ETF por la capitalización de un índice de mercado? ¿Debo normalizar las ponderaciones para que sumen uno?

Gracias por sus respuestas.

Answer 1

No utilice las capitalizaciones de los ETFs, ya que tienen una proporción pequeña y variable de los valores en circulación.

En lugar de ello, base sus ponderaciones en los trabajos de Swinkels et al. que han intentado estimar las cantidades reales invertidas por todos los inversores (¡no sólo los ETF!) en diversos activos. Su último trabajo es Rentabilidad histórica de la cartera de mercado , 2019 SSRN 297809

Aquí hay una imagen de las pesas que utilizan

Materias primas 1%, Acciones 45%, Bienes inmuebles 6%, Bonos del Estado 29%, Bonos no del Estado 19%.

Tendrá que hacer algunos ajustes, por ejemplo Veo que no incluye los bonos no gubernamentales. Los "bonos no gubernamentales" suelen consistir en bonos corporativos, títulos hipotecarios y algunas organizaciones gubernamentales supranacionales o subnacionales. (Le sugiero que utilice ese 19% para una asignación adicional a los bonos del Estado o que lo divida en una mezcla de los demás activos (principalmente bonos del Estado, pero también un poco de renta variable y quizás de bienes inmuebles), de modo que las ponderaciones totales sigan sumando 100). En el caso de las materias primas, se puede sustituir por el oro.