La respuesta está en su pregunta: los derivados son contratos, por lo que se aplican de la misma manera que cualquier otro contrato.
Si la contraparte se niega a pagar inmediatamente, en primer lugar se le facturará a cualquier intermediario (Prime Broker, etc.) que haya facilitado el contrato. Si aún así se niega a pagar, el contrato puede estipular que un corredor puede "compensar" cualquier pago pendiente contra él o pagar utilizando efectivo depositado o márgenes contabilizados.
El contrato suele incluir al corredor como parte interesada, por lo que puede, aunque no es necesario, informar de un impago (como es el caso) a las agencias de crédito (en algunas jurisdicciones están obligados por ley). Todas las partes de la operación y los tribunales pueden recurrir a una agencia de cobro de deudas para cobrar los pagos o embargar los bienes para cubrir el pago.
Si no hay corredor o la contraparte aún no ha pagado la factura, las partes implicadas (la parte de la operación y cualquier intermediario) pueden demandar por incumplimiento de contrato. Si ganan (lo que sería de esperar), la contraparte tendrá que pagar por el sistema legal, incluyendo, pero no limitado a, la incautación de activos, la quiebra forzosa y las penas de prisión por cualquier desacato a las resoluciones judiciales.
Todo esto es válido para los gobiernos que se niegan a pagar las pérdidas de los derivados (como hizo Argentina a principios del siglo XX), pero en ese caso puede llegar a la guerra. Que yo sepa, nunca lo ha hecho en el caso de los contratos de derivados, pero otros incumplimientos de contratos entre países han dado lugar a conflictos armados.
Además de los resultados "duros" de la falta de pago, existen implicaciones blandas que incluyen una caída garantizada de la calificación crediticia que hará que las partes se nieguen a hacer negocios con la contraparte y una pérdida de reputación independiente que reducirá aún más el negocio. Los posibles empleados y financiadores no estarán dispuestos a relacionarse con esa parte y los proveedores no estarán dispuestos a suministrar a crédito.
El resultado final, en casi todos los sentidos, sería la quiebra y las penas de prisión para el partido o sus altos empleados. La mayoría de las jurisdicciones permiten que los miembros de los consejos de administración de las empresas que incumplen materialmente el contrato sean también inhabilitados para dirigir cualquier empresa durante un periodo determinado.
edit: compensación de flujos de caja La compensación es un proceso por el que todos los flujos de caja de una parte, positivos y negativos, se utilizan para pagarse mutuamente, de modo que sólo se refleja el cambio neto en los saldos de las cuentas, por ejemplo:
empresa 1 flujos de caja
- +1,2 M : co2
- +1,1 M : co3
- -5oo K : co4
- -3 M : co5
- +1,2M : co3
Si se compensan los gastos totales son 3M + 500k = 3,5M y los ingresos totales son 1,2M + 1,1M + 1,2M = 3,5M por lo que los flujos de entrada pueden utilizarse para pagar los flujos de salida dejando un pago neto en la cuenta de la empresa1 de 0.