No. Esa cifra de rentabilidad de los fondos propios es un objetivo que los reguladores tienen en cuenta a la hora de aprobar las subidas de precios. Si PG&E intentara obtener un 20% de rentabilidad, el regulador denegaría la solicitud. Las empresas de servicios públicos están básicamente obligadas a aceptar la regulación de los precios a cambio de un monopolio en el negocio de los servicios públicos en una zona geográfica.
Obviamente, no hay garantías de que una empresa de servicios públicos vaya a ganar dinero, pero estas buenas empresas de servicios públicos son buenas inversiones estables que, en general, no le harán rico, pero se revalorizarán muy bien con el tiempo. Sin embargo, debido a la desregulación, son una inversión más compleja que antes.
Básicamente, la empresa de servicios públicos construye y mantiene un montón de infraestructuras físicas, compra combustible y lo convierte en electricidad. Por tanto, tienen costes fijos, precios regulados, costes de combustible en función del mercado y demanda de electricidad en función del mercado.
También hay que tener en cuenta que el coste marginal de añadir capacidad a la red eléctrica es increíblemente alto, por lo que un crecimiento desigual de la demanda o una perturbación económica en la zona de servicio de la empresa puede perjudicar el rendimiento de los fondos propios (y, por tanto, el precio de las acciones). Comparemos el rendimiento de las acciones de HE (la compañía eléctrica de Hawai) con las de ED (Consolidated Edison, la compañía eléctrica de Nueva York) y las de SO (Southern Companies, la compañía eléctrica de gran parte del Sur). Se puede ver que el grave impacto de la recesión en HE realmente dañó las acciones: la ubicación es importante.
La estrategia de compra también es clave: durante las malas condiciones del mercado, el dinero fluye hacia estos valores (que se consideran inversiones "defensivas" de bajo riesgo) e infla el precio. No hay que comprar utilidades en un pico... hay que promediar el coste en dólares de una posición durante un periodo de años y mantenerla.
Céntrese en los servicios públicos de alta calidad o en los servicios públicos locales de calidad si entiende su mercado local. Fíjate en Southern Co, Progress Energy, Duke Energy o American Electric Power como puntos de referencia de alta calidad para comparar con otras empresas de servicios públicos.
