En la contracción cuantitativa, ¿los bancos no tienen otra opción que negarse a comprar bonos de los bancos centrales (principalmente la Reserva Federal)?

Question

Ante la reciente inquietud sobre el aumento de las tasas de interés, he comenzado a interesarme cada vez más en cómo funciona realmente nuestra economía, algo que he estado intentando evitar. Por lo tanto, este foro es una forma para mí de aclarar mi mala comprensión, así que para algunos de ustedes, lamento decir lo obvio.

Los bancos dejaron de pedir prestado dinero cuando personas, corporaciones o incluso otros bancos incumplieron con sus préstamos. Los bancos incluso dejaron de prestar entre sí. Como resultado, la economía no estaba creciendo. Así que para evitar otra recesión (o fomentar el gasto en la recesión actual), la Reserva Federal decidió experimentar con QE.

Con su poder ilimitado, crearon nuevo dinero y compraron estas deudas, incluso deudas malas (bonos) y activos de estos bancos.

Mi enfoque está en los bonos que compró la Fed, y aquí es donde mi entendimiento comienza a volverse confuso y el tiempo de WTF por minuto crece exponencialmente....

Entonces, estos bancos vendieron sus bonos a la Fed, y con este nuevo préstamo que recibieron, pueden comenzar a prestar nuevamente a personas o corporaciones. Pero esto también significa que están pagando tasas de interés a la Fed, aunque esperanzadamente están realizando buenas inversiones con el nuevo préstamo (¡¿pero qué pasa si incumplen con este nuevo préstamo, lavar y repetir???)? Debido a que la Fed ha estado introduciendo este dinero mágico durante años, los precios de los bonos subieron y, por lo tanto, las tasas de interés disminuyen...

Contracción cuantitativa... Pero el dinero barato es insostenible y no puede durar para siempre (aún no tengo claro sobre esto pero investigaré más tarde). Ahora la Fed está pensando en vender de vuelta los bonos (y presumiblemente los activos) que compraron a los bancos que se los vendieron. Ahora, los precios de los bonos caerán pero las tasas de interés aumentarán...

Mi pregunta por ahora es:

¿La Fed ahora pagará a los bancos tasas de interés sobre el dinero que ELLOS crearon mágicamente o están exentos de esto?

¿Los bancos realmente tienen que comprar estos bonos del banco? Entonces las tasas de interés simplemente no subirán y la Fed se quedará con deudas malas hasta su vencimiento, y en esencia, están pagadas, más o menos... ¿Qué es lo que no entiendo?

Answer 1

La pregunta tal como está ahora contiene puntos que son discutibles. Así que simplemente intentaré responder a una pregunta similar; la pregunta podría ser revisada en respuesta.

Hay una serie de otras preguntas sobre QE que ofrecen algo de antecedentes.

• Diferencia entre QE y operaciones monetarias regulares
• Límites para el QE

Mi versión revisada de la pregunta es: "En el endurecimiento cuantitativo, la Reserva Federal vende bonos de su balance. ¿Los bancos pueden negarse a comprar estos bonos?

La respuesta a esa pregunta es sí, pero no importa. Tenga en cuenta que mi descripción aquí es muy simplificada, se están obviando detalles técnicos.

Supongamos que Betty es una corredora de inversiones, pero no un banco. Ella tiene una cuenta bancaria en el Banco Acme. La Reserva Federal tiene una subasta para vender bonos. El Banco Acme se niega a participar por alguna razón u otra, pero Betty compra \$1 millón en bonos de la Reserva Federal.

Betty transfiere el dinero depositado en el Banco Acme a la Reserva Federal. ¿Qué sucede entonces.

• El Banco Acme reduce el saldo de depósito de Betty (en Acme) en \$1 millón.
• El Banco Acme transfiere los fondos a la Reserva Federal al perder \$1 millón de reservas que tenía depositadas en la Reserva Federal. Esto elimina \$1 millón de excedentes de reservas en el sistema.

Estas operaciones son neutrales para el Banco Acme en sí mismo. Pierde un activo (las reservas), pero también pierde un pasivo (el depósito de Betty).

Es decir, las reservas bancarias son simplemente depósitos de los bancos en la Reserva Federal. Un banco central se llama banco central por alguna razón - la mayoría de los bancos tienen depósitos allí. Simplemente que en el argot bancario estadounidense, estos depósitos se llaman "reservas". Otros países (como Canadá) han abolido los requisitos de reserva, y estos depósitos simplemente se llaman "saldos de liquidación".

Las reservas son destruidas por cualquiera que transfiera dinero a la Reserva Federal. La única forma en que un banco podría detenerlo es no transfiriendo el dinero, lo que sería una violación de alguna ley u otra.

La única forma en que el endurecimiento cuantitativo podría detenerse es si nadie estuviera dispuesto a comprar bonos del Tesoro a cualquier precio. A menos que el Tesoro estuviera al borde de la moratoria, normalmente no vemos ese comportamiento.