¿Por qué la curva de Phillips híbrida se hizo más plana (como muestran los datos empíricos) después de la crisis?

Question

La ecuación de la curva de Phillips es $$\pi_t=\pi_t^e + \beta_1 (\beta_2 Y_t + (1-\beta_2) Z_t) + \varepsilon_t^\pi$$ donde $\pi_t$ es la inflación, $\pi_t^e$ es la inflación esperada, $Y_t$ es el nivel de salida, $Z_t$ es el tipo de cambio real, y $\varepsilon_t^\pi$ es un choque estocástico.

En una pequeña economía abierta (marco semiestructural), las funciones de respuesta al impulso ante una perturbación de la demanda interna son las siguientes:

Tras la crisis, la curva de Phillips se hizo más plana. Mi pregunta es, ¿cómo se puede interpretar el cambio en la pendiente de la Curva de Phillips después de la crisis?

Answer 1

(1) La curva de Phillips no es algo estructural, no es sorprendente que la relación entre el desempleo y la inflación no sea constante en el tiempo.

(2) Hay un bonito Documento AER de Simon Gilchrist y sus coautores, que argumenta que la inflación no bajó tanto como en recesiones anteriores porque las empresas con restricciones financieras necesitaban mantener sus flujos de caja y aumentaron los precios.

Answer 2

Tras la crisis financiera de 2007-2008, el deterioro de la inflación se hizo más persistente en muchos países. Hay varias razones para ello:

• La brecha de producción cayó por debajo de cero en las economías desarrolladas, sin embargo, el nivel de inflación sólo descendió moderadamente.
• Cambios en la estructura del empleo. La tasa relativa de personas con un alto nivel de formación ha aumentado, por lo que el nivel medio de los salarios también se ha incrementado.
• Consolidación fiscal. El aumento de la fiscalidad indirecta también podría mantener la inflación en un nivel extraordinariamente alto.