¿Es la devaluación de la moneda una causa o un efecto de los tipos de interés?

Question

Entiendo que el banco federal/el gobierno puede manipular el mercado de divisas y devaluar su moneda imprimiendo más dinero o comprando divisas/activos extranjeros (esencialmente aumentando la oferta de la moneda del país de origen). La devaluación acaba provocando una inflación impulsada por los costes y la demanda (aunque no necesariamente, por ejemplo, en tiempos de recesión, esto podría no ocurrir). Para combatir la inflación, habría que aumentar los tipos de interés.

Sin embargo, por otro lado, otra teoría afirma que - la bajada de los tipos de interés da lugar a la inflación y acaba provocando la devaluación de la moneda.

Lo que no consigo entender es cuál es la causa y cuál es su efecto. ¿O es que funcionan de forma sincronizada y son básicamente dos herramientas diferentes del gobierno para mantener el equilibrio y controlar la economía?

Answer 1

• El mercado de bonos es un mercado, aunque siguiendo la dirección del banco central en el extremo corto.
• El mercado de divisas es un mercado.
• La versión más simple y cruda de la hipótesis de los mercados eficientes es que es difícil "vencer al mercado" utilizando una regla simple. El argumento es que si esa regla sencilla existiera, todo el mundo lo haría, lo que provocaría un cambio en los precios. (Puede haber regularidades como la prima de plazo -los bonos tienden a superar al efectivo a largo plazo-, pero hay que exponerse al riesgo para conseguir esas ganancias).

En conjunto, las afirmaciones anteriores sugieren que no debe existir una relación simple entre los tipos de interés y las divisas. Si la lógica anterior es incorrecta y dicha relación existe, no dude en utilizarla para hacer una fortuna como estratega de divisas. (Descargo de responsabilidad: esto no es una recomendación para operar con divisas sin entender los riesgos que conlleva).

A los libros de texto les encanta hablar de las relaciones de paridad de los tipos de interés. Se trata de una relación de arbitraje que se utiliza para fijar el precio de los forwards de divisas. Sin embargo, el poder de predicción de los contratos a plazo es, en el mejor de los casos, débil, lo que nos deja de nuevo cerca de la posibilidad de mercados eficientes.

Por último, la excepción a los mercados de bonos y divisas es la posibilidad de una moneda vinculada, o de un rendimiento de bonos vinculado (relativamente raro). En ese caso, hay que observar el comportamiento de las paridades monetarias y las ejecuciones de dichas paridades.