¿Existe una hipertrofia financiera? ¿Podría hacer un caso para las finanzas?

Question

Tengo la impresión de que las finanzas están en hipertrofia. Pero no soy un experto en ello, así que me gustaría que los que están más informados que yo hicieran un [steelman][1] de ello. Las cosas que me hacen pensar esto son :

• Utiliza a muchas de las personas con más talento para dirigir actividades que parecen a veces positivas, pero a menudo neutras o negativas desde un punto de vista global (es decir, o bien redistribuye el dinero entre personas ~igual de ricas o bien lleva el dinero de las personas más pobres a las más ricas; lo contrario parece poco probable dado que los servicios financieros son más utilizados por las personas más ricas).
• Las razones de esto (para escoger entre la mayoría de las personas con talento) es que las finanzas, por las razones que sean, parecen tener una renta ( https://www.nber.org/system/files/working_papers/w14644/w14644.pdf ), en parte vinculada a la desregulación pasada ( http://www.parisschoolofeconomics.com/reshef-ariell/papers/BGR_finwage_RoF_final.pdf ) y da sueldos mucho más altos que otros sectores, lo que lo hace más atractivo que otros sectores para muchas personas.

Mi opinión, no experta, sobre diferentes partes de las finanzas es la siguiente :

• Las acciones y obligaciones son útiles porque están directamente relacionadas con la economía real.
• Algunas otras herramientas son útiles en algunas situaciones peculiares (futuros, opciones y algunos derivados para cubrirse, reducir algunos riesgos o lo que sea).
• Pero la mayor parte es inútil (especialmente la mayor parte de los flujos de derivados, que representan una enorme cantidad de transacciones ( https://www.investopedia.com/ask/answers/052715/how-big-derivatives-market.asp#:~:text=El%20mercado%20de%20derivados%20está%2C%20en%20el%20extremo%20. ) y, por tanto, una enorme cantidad de capital humano dedicado a ello; parece que el forex se utiliza cada vez más para la especulación, dado que los flujos se han duplicado con creces desde hace dos décadas).

Si fuéramos utilitaristas totales (es decir, quisiéramos mejorar el bienestar global) y si fuéramos planificadores sociales (es decir, pudiéramos hacer lo que quisiéramos sin coste alguno), ¿deberíamos eliminar una parte de las finanzas por el bien de la humanidad?

Si hay alguna literatura sobre la utilidad de las finanzas, agradecería leerla. Y supongo que para cualquier activo, podemos encontrar un objetivo útil, así que por favor, habla sobre el uso representativo de una determinada herramienta. Apreciaría especialmente si fueras capaz de cuantificar groseramente la proporción de recursos / herramientas útiles y las inútiles (pero no hay problema si es imposible). Siéntase libre de tomar cualquier definición coherente de las finanzas. [1]: https://en.wiktionary.org/wiki/steelman

Answer 1

Los mercados financieros pueden parecer poco importantes para los profanos, pero la investigación empírica demuestra que el buen funcionamiento de los mercados financieros tiene un impacto directo en el crecimiento económico (eche un vistazo a Levine, 1997 y Levine 2005 ), lo que a su vez beneficia enormemente a la sociedad. Por ejemplo, el buen funcionamiento del sector financiero es crucial para el desarrollo económico, que contribuye a elevar el nivel de vida de los pobres (véase Beck y otros, 2007 Honohan, 2004). Además, las empresas medianas y pequeñas obtienen gran parte de los beneficios positivos que conlleva el desarrollo financiero (véase Beck y Demirguc-Kunt, 2006 ).

De hecho, una parte no trivial de la economía del desarrollo se dedica a averiguar cómo llevar a los países pobres el buen funcionamiento de los mercados de capitales/financieros que se ven en Occidente (véase Banerjee y Duflo Poor Economics: Un replanteamiento radical de la forma de luchar contra la pobreza mundial).

Los estudios anteriores examinan el sector financiero de forma muy amplia y, por consiguiente, podemos concluir que en realidad más del sector financiero es útil y beneficioso para la sociedad. Esto no significa que todas las actividades que se producen en los mercados financieros lo sean, pero en la literatura empírica neta se muestran grandes beneficios de los mercados financieros para la economía.

Por ejemplo, los derivados que mencionas en tu pregunta ayudan a descubrir los precios y se utilizan a menudo para la cobertura (que de hecho pones como ejemplo de actividad beneficiosa).

Por desgracia, no es fácil limitarse a enumerar las actividades útiles y perjudiciales. Una misma actividad, como los valores respaldados por hipotecas, puede ser una excelente herramienta para el desarrollo financiero en función de las características del mercado y de una regulación adecuada, o puede ser perjudicial para la economía si el mercado tiene algunas imperfecciones graves o está mal regulado.

De hecho, lo mismo ocurre incluso con tipos de actividad financiera menos exóticos, como los simples seguros. Por ejemplo, la selección adversa (un ejemplo de fallo del mercado) puede, en principio, conducir a resultados indeseables en el mercado de los seguros (véanse algunos ejemplos en Freixas Microeconomics of Banking) si no se corrige mediante alguna regulación o mecanismo privado.

En consecuencia, no se puede ofrecer una lista sencilla de activos socialmente "malos" y "buenos". Sería posible discutir ejemplos de cuándo las diferentes actividades financieras causan problemas y cuándo son beneficiosas, pero proporcionar una revisión de la literatura sobre todos los instrumentos financieros iría mucho más allá del alcance de una respuesta de SE (diablos, probablemente tomaría más de un volumen como libro). Si está interesado en este tipo de debate, puede consultar libros como

• Faia & Ester, Financial Regulation: Una perspectiva transatlántica
• Armour et al. Principios de regulación financiera

Sin embargo, como se ha señalado anteriormente, si se quiere tener una visión general, la literatura muestra que, en general, los mercados financieros son bastante beneficiosos para la economía.