Tl;dr
Esto se debe a que:
- La inflación está, entre otras variables, determinada tanto por la oferta monetaria como por las restricciones de la oferta (restricciones sobre la producción real).
- El aumento del tipo de interés nominal deprime la producción a corto plazo, pero no a largo plazo. Además, el mecanismo de acción es que los tipos de interés nominales afectan a la demanda agregada de la economía, y no a la oferta agregada directamente. Si la demanda agregada en una economía es ya tan alta que es mayor que la capacidad productiva a largo plazo de una economía, entonces su efecto sobre la producción no será grande.
Por consiguiente, el aumento de los tipos de interés puede contribuir a reducir la inflación (aunque esto no quiere decir que no tenga otras consecuencias desagradables).
respuesta completa
Esto se debe a que la inflación está causada por el aumento de la oferta monetaria, además de verse afectada por la oferta (y otras variables).
La inflación es, por definición, una variación positiva de la oferta monetaria, y ésta viene dada por el equilibrio en el mercado monetario. El equilibrio del mercado monetario puede modelarse de varias maneras (con diferente grado de complejidad). Una de las formas más sencillas de modelizarlo es la ecuación de intercambio (ver Mankiw Macroeconomics pp 87), que dice que:
$$MV=PY \implies P=\frac{MV}{Y} \tag{*}$$
Dónde $P$ es el nivel de precios, $V$ velocidad del dinero, y $Y$ producción real. La restricción de la oferta es otra forma de decir $Y$ es fijo, y si $Y$ es fijo, y $M$ está aumentando, y $V$ no cambia para contrarrestar el aumento de $M$ obtendrá la inflación.
Por lo tanto, restringir la oferta monetaria ayudaría a disminuir la inflación, a pesar de que es justo decir que la inflación está causada por las restricciones de la oferta, ya que la producción real está determinada por la oferta y la demanda agregadas.
Además, aunque el modelo presentado anteriormente es una gran simplificación, otros modelos más matizados tienen más o menos el mismo mensaje. Por ejemplo, un modelo más complejo de equilibrio del mercado monetario viene dado por
$$M/P=L(Y,i) \implies P = M/L(Y,i) \tag{1}$$
donde $L$ es la demanda de dinero que aumenta con $Y$ y disminuye con $i$ (tipo de interés) y si se resuelve para $P$ se ve que el mensaje es esencialmente el mismo, si $Y$ y $i$ son fijos (por lo que L no cambia) aumentan en $M$ aumenta $P$ . Además, se puede ver en este modelo más complejo que la subida del tipo de interés disminuiría directamente $P$ (ceteris paribus), por lo que los tipos de interés pueden utilizarse sin duda para controlar la inflación (siempre que haya voluntad de hacerlo, las subidas de los tipos de interés pueden tener también algunos efectos negativos en la economía, por lo que existe una contrapartida).
Además, se podrían añadir otras capas de complejidad al incluir las expectativas de la gente (expectativas de lo que $M$ o $Y$ etc., pueden ser a menudo incluso más importantes que los propios valores), y al modelar explícitamente cómo $Y$ se determina por la interacción de la oferta y la demanda agregadas, $M$ por la política monetaria y los bancos privados que responden a ella, etc. Puede ver una discusión más matizada y una visión general de modelos más detallados en textos de postgrado como Woodford Interest and Prices, Wickens Macroeconomic Theory o Walsh Monetary Theory and Policy).
También tienes razón en que, el aumento del tipo de interés y la contracción de la oferta monetaria normalmente suprimir la producción, ya que en un mercado de bienes la producción se determina (en economía cerrada) por:
$$Y = C(Y,T)+I(Y,i)+G \tag{2}$$
donde $C$ es el consumo $T$ impuestos, $I$ inversión y $G$ el gasto público.
Sin embargo, esto tiene una complejidad añadida. La ecuación 1 y 2 juntas básicamente te dan la demanda agregada de la economía (si metes la 2 en la 1 obtendrás la demanda agregada). La demanda agregada vendrá dada por una función tal que $Y= Y(M/P, G, T)$ donde la demanda agregada aumenta con $M/P$ (también el corolario de esto es que AD disminuye con $P$ lo que debería tener sentido, porque si las cosas se encarecen se espera que la gente compre menos) y $G$ y disminuye con $T$ .
Sin embargo, incluso como lego en la materia, podría entender que para saber cuál será la producción de una economía no basta con mirar cuál es la demanda, sino también cuál es la oferta de una economía.
Cuando se trata de la oferta agregada, es importante distinguir entre la oferta agregada a corto y a largo plazo. A corto plazo, la oferta agregada será función no sólo de la tecnología y la disponibilidad de recursos, etc. (expresada por el factor de captura $z$ ) pero también los precios agregados $P$ . Por lo tanto, en un breve $Y_s=f(P,z)$ Esto se debe a que, a corto plazo, la gente puede estar dispuesta a suministrar más recursos al mercado cuando los precios aumentan. A su vez, los precios dependen de $M$ , $Y$ y también en $i$ (recuerde la ecuación 1), por lo que una política monetaria flexible puede conducir a una mayor producción a corto plazo (a costa de un aumento de $P$ y, por tanto, la inflación) y, a la inversa, una política monetaria restrictiva a una producción aún menor.
Sin embargo, sea cual sea el nivel de precios, cualquier economía está limitada en última instancia por la oferta agregada a largo plazo, que representa la capacidad real de producción sostenible a largo plazo de una economía (ejemplo sencillo: si una economía tiene 100 unidades de trabajo y 100 unidades de capital y dado su estado tecnológico la producción viene dada por $F=2\sqrt{L}\sqrt{K}$ entonces, pase lo que pase, la producción no puede superar físicamente $2\sqrt{100}\sqrt{100}=200$ ). Por lo tanto, la producción de una economía está determinada en última instancia por su capacidad productiva.
Como consecuencia de esto, a largo plazo no importa realmente si la política monetaria es flexible o restrictiva, la producción estará básicamente dada de forma exógena por la capacidad de producción de la economía, independientemente de cuáles sean las variables monetarias (a largo plazo el dinero es neutral siguiendo la dicotomía clásica). A largo plazo, la política monetaria flexible sólo puede desplazar $P$ y, a la inversa, una política monetaria restrictiva puede $P$ abajo pero $Y$ se determinará en función de los recursos y la tecnología disponibles.
En consecuencia, sería posible restringir la inflación a través de las subidas de los tipos de interés y de la política monetaria, aunque podría conducir temporalmente a una menor producción.
