¿Cuáles son las intenciones de quienes pretenden comprar acciones en las miniofertas?

Question

Considere esta mini oferta de licitación: Aviso de oferta de compra en efectivo de hasta 2.000.000 de acciones ordinarias de Microsoft Corporation a 280,00 dólares netos por acción por parte de Tutanota LLC

A primera vista, parece un trato excelente. El precio de las acciones de Microsoft (NASDAQ: MSFT) es actualmente $248, and this mini-tender offer is paying $ 280 por acción.

Por otro lado, la oferta suena sospechosa porque el volumen diario de negociación de MSFT suele superar los 25 millones de acciones. ¿Por qué iba a comprar alguien a un precio elevado cuando podría hacerlo fácilmente en el mercado abierto a un precio inferior?

La lectura de la notificación revela algunos términos muy desfavorables:

La Oferta no está condicionada a la oferta de un número mínimo de Acciones; sin embargo, la Oferta está condicionada al cumplimiento o a la renuncia (en su caso) de una serie de condiciones establecidas en la Oferta de Compra, incluyendo, entre otras cosas, el precio de cierre de las Acciones en el Sistema Nacional de Mercados NASDAQ en el último día completo de negociación anterior a la Fecha de Vencimiento supera el Precio de Oferta y Obtención por parte del comprador de toda la financiación necesaria para financiar las obligaciones financieras del Comprador derivadas de la Oferta.

A la fecha de esta Oferta de Compra, el Comprador considera que las Acciones están infravaloradas y espera prorrogar la Oferta por períodos sucesivos de 45 a 180 días hasta que el precio de mercado de las Acciones supere el Precio de la Oferta . Sujeto a los términos establecidos en la Oferta de Compra y a la legislación aplicable, El Comprador se reserva expresamente el derecho, en cualquier momento, a su entera discreción, de renunciar, total o parcialmente, a cualquier condición de la Oferta, o de modificar los términos de la misma .

En efecto, esto significa:

• El comprador sólo le comprará acciones a $280 when the price of MSFT is above $ 280.
• Si te apuntas a la mini-oferta, estarás bloqueado indefinidamente mientras el comprador prolonga la fecha de vencimiento entre 45 y 180 días cada vez que el precio de MSFT se mantenga por debajo de los 280 dólares.
• Es posible que el comprador no pueda obtener la financiación necesaria para la operación, lo que provocaría la cancelación de la misma incluso después de que sus acciones hayan estado bloqueadas durante mucho tiempo.
• El comprador tiene derecho a cambiar la oferta después de que te hayas inscrito.

Esto parece un trato terrible. Mis preguntas son:

• ¿Hay alguna razón para apuntarse a esta oferta de mini licitación a pesar de lo que parece ser un trato horrible?

• ¿Cuál es la intención del comprador? ¿Es principalmente para estafar a personas que no han leído las condiciones?

Answer 1

La SEC tiene algunos consejos sobre este tipo de mini-ofertas:
https://www.sec.gov/reportspubs/investor-publications/investorpubsminitendhtm.html

Puede que esta oferta no sea un auténtico fraude, pero es un mal negocio, ya que la oferta es a un precio inferior al de mercado condicionado (por no hablar de las diversas condiciones adicionales).

No hay buenas razones para aceptar esta minioferta.

Entonces, ¿por qué Tutanota, LLC, no compra hoy las acciones? ¿Por qué la minilicitación? Considere que esta mini-subasta establece una situación en la que Tutanota no puede perder: consiguen financiación para comprar acciones por debajo del mercado (ganan), o la operación no sale adelante (ni ganan ni pierden).

Esto puede ser o no una estafa dependiendo de si hay omisiones materiales o declaraciones falsas, pero en cualquier caso no es un buen negocio. Esté atento a cualquier respuesta de Microsoft: las empresas suelen responder a las mini-ofertas de este tipo con un aviso de la SEC desaconsejando su aceptación. Quizá veamos una la semana que viene.

Un rechazo de Microsoft se parecerá mucho a este rechazo de Salesforce por una minioferta similar en el mismo periodo de tiempo de Tutanota, LLC: https://www.prnewswire.com/news-releases/salesforce-recommends-stockholders-reject-mini-tender-offer-by-tutanota-llc-301290231.html

Salesforce recomienda que los accionistas no ofrezcan sus acciones en respuesta a la oferta de Tutanota porque la oferta es a un precio inferior a un precio de mercado condicional para las acciones ordinarias de Salesforce y está sujeta a numerosas condiciones adicionales. Los accionistas que ya han presentado sus acciones sus acciones pueden retirarlas en cualquier momento antes de las 5:00 p.m., hora de Nueva York, del viernes hora de Nueva York, el viernes 1 de abril de 2022, de acuerdo con los documentos de la oferta.