¿Efecto Samuelson con los precios o los rendimientos?

Question

Tengo un conjunto de datos de la estructura temporal del crudo con 12 contratos (CL1-CL12). Esto hace que la estructura temporal tenga una duración aproximada de 1 año.

El efecto Samuelson establece que los contratos con un plazo de vencimiento más largo (CL12 en este caso) tienen una volatilidad menor que los contratos con un plazo de vencimiento pequeño (CL1).

Para los datos de precios: La volatilidad (desviación estándar) del contrato más cercano CL1 (28,93) es menor que la del 12º contrato más cercano CL12 (29,3). Por lo tanto, el efecto Samuelson NO se cumple.

Para los datos de retorno: Lo contrario es cierto SD de CL1 = 0,06 y SD de CL12 = 0,03. Por lo tanto, el efecto Samuelson se mantendría.

Preguntas:

1. ¿Hay alguna explicación para la situación anterior en la que el patrón de volatilidad de los precios no es el mismo que el patrón de volatilidad de los rendimientos?
2. ¿El efecto Samuelson se mide en los precios o en el rendimiento?

Answer 1

El efecto Samuelson se refiere a la volatilidad de los rendimientos, y no es algo que se mantenga universalmente. En las materias primas con estacionalidad, como el gas o la energía, suele haber más volatilidad en invierno que en verano, lo que podría crear un efecto en la dirección opuesta. O cualquier tensión de precios al final de la curva podría dar una mayor volatilidad que en los contratos de menor vencimiento.

Si se intenta utilizar los precios en lugar de los rendimientos, se comprobará que en situaciones de contango los precios más altos en la parte posterior de la curva implican una mayor volatilidad en los precios, aunque la volatilidad en los rendimientos sea menor.