Bonos rescatables y putables

Question

Estoy tratando de sintetizar todo lo que he aprendido sobre los bonos con opción de compra y con opción de venta. ¿Es correcta la siguiente información?

• Un bono rescatable comprado con descuento tendrá una tasa de rendimiento mayor que el tipo de cupón. Para un valor de reembolso fijo, se reembolsará lo más tarde posible. Comparado con un bono equivalente sin opción de compra, tendrá el mismo precio.
• Un bono rescatable comprado con prima tendrá un tipo de rendimiento inferior al tipo de cupón. Para un valor de reembolso fijo, se reembolsará lo antes posible. En comparación con un bono equivalente sin opción de compra, su precio será inferior.
• Un bono con opción de compra comprado con descuento tendrá una tasa de rendimiento más alta que el tipo de cupón. Para un valor de reembolso fijo, se reembolsará lo antes posible. En comparación con un bono equivalente sin opción de venta, su precio será más alto.
• Un bono comprable con prima tendrá un tipo de rendimiento inferior al tipo de cupón. Para un valor de reembolso fijo, se reembolsará lo más tarde posible. En comparación con un bono equivalente sin opción de venta, tendrá el mismo precio.

Answer 1

Veo algunas cosas cuestionables:

• En comparación con un bono equivalente sin opción de compra, su precio será el mismo.

Añadir una opción de compra reduce el valor del bono, ya que proporciona opcionalidad al emisor (añade riesgo al comprador). Un bono con opción de compra tendría que venderse con un gran descuento (tener muy pocas posibilidades de ser rescatado) para tener el mismo precio que la versión equivalente sin opción de compra.

Lo mismo ocurre con el bono con opción de compra: añade opcionalidad al comprador y, por tanto, aumenta el precio.

• se redimirá lo antes/lo después posible.

No sé qué significa esto. Las opciones no tienen que se ejerzan, sino que se podría se ejerce en cuanto el precio de ejercicio de una opción de venta o de compra está por encima o por debajo del precio de mercado.

Además, se puede generalizar una cosa aún más:

• cualquier un bono comprado con descuento tendrá un rendimiento mayor que el tipo del cupón (ya que se obtienen los cupones más la ganancia entre el valor de reembolso y el precio de compra)