Valor relativo de la ventaja de la recompra (Tesoro)

Question

Si una emisión del Tesoro se negocia de forma especial (100 pb de ventaja en el repo frente al GC en el repo a un día), y vale -10 pb en el carry (suponiendo que la duración es de 10) y el error de la spline del Tesoro es de -5 pb, ¿significaría esto que la emisión está barata dado lo siguiente :

1) El error medio del spline es de -2 pb en los últimos 3 meses

2) Si ajustamos el error del spline (-5 pb) para eliminar los efectos de la ventaja de los repositorios (-10 pb), sería -5 - (-10) = 5 pb barato para el spline del Tesoro.

Espero una convergencia de 5 pb a -2 pb. ¿Me he perdido algo?

Answer 1

Un bono de este tipo debería negociarse a través de la curva spline en una cantidad que refleje el tiempo que se espera que siga siendo especial en el mercado de repos. Por ejemplo, 1 año a 100 puntos básicos especiales vale unos 10 puntos básicos en un bono a 10 años. Sin embargo, 6 meses a 100 puntos básicos especiales sólo valen 5 puntos básicos de rendimiento. Intente calcular cuánto tiempo seguirá siendo especial. Puede que quieras mirar el comportamiento de los repos de las notas más recientemente emitidas a medida que se producen nuevas subastas. Normalmente, a medida que los bonos se hacen "viejos" se vuelven menos especiales.