Una opción corta: ¿asignación aleatoria?

Question

Todavía soy muy nuevo en las opciones, pero estoy tratando de entender este concepto de asignación.

Supongamos que tengo una opción de compra de Microsoft a un precio de ejercicio de 80 que vence en un trimestre. Microsoft se dispara durante un día, subiendo a 86. Alguien que tiene una opción de compra larga de la misma opción la ejerce antes de tiempo. Se asigna al azar quién tiene que liquidar físicamente con este comprador. Entonces, como vendedor de opciones, no puedes garantizar que mantendrás la opción hasta el vencimiento, y puedes ser asignado aleatoriamente a alguien que quiera ejercerla antes de tiempo ¿Así que estás asumiendo el riesgo de que se te asigne aleatoriamente a alguien largo de la misma opción que quiera ejercerla antes de tiempo? ¿Cómo es esto justo, ya que teóricamente diferentes operadores cortos de una opción de compra para el mismo strike pueden recibir diferentes beneficios en función de si uno se ejerce antes de tiempo?

Answer 1

En realidad, el proceso no es completamente aleatorio. Más bien sigue los procedimientos de asignación de la OCC: https://www.theocc.com/components/docs/legal/rules_and_bylaws/standard-assignment-procedures.pdf

El corredor asignado, a su vez, reparte sus asignaciones entre sus cuentas de clientes según sus propios procedimientos (que pueden ser asignación aleatoria, por orden de llegada, etc.).

También se puede ver cuánta actividad de asignación se está produciendo por el cambio en el interés abierto de un día a otro en comparación con el volumen de transacciones. Muchos participantes también ejercerán las opciones para recibir dividendos antes de que las acciones salgan a la venta, pero como ha señalado @JoeTaxpayer, la mayoría de la gente mantendrá las opciones hasta el vencimiento.

La OCC tiene una política según la cual, al vencimiento, si una opción está dentro del dinero por 0,01 dólares o más, la ejercerá automáticamente, a menos que reciba un "consejo contrario" del titular.

Answer 2

Has descrito bastante bien el proceso.

Es difícil responder a una pregunta que, en última instancia, es "¿cómo es esto justo?" Es justo por el hecho de que forma parte del riesgo conocido. Y por el hecho de que se aplica a todos, de forma bastante equitativa.

En general, esto no es muy común. (No, no tengo porcentajes a mano, sólo estoy sugiriendo, por décadas de comercio, que probablemente ocurra menos del 10% de las veces). ¿Por qué? Porque normalmente tiene más valor para el comprador vender la opción y utilizar los ingresos para comprar las acciones. La opción tendrá 2 componentes, su valor intrínseco ("en el dinero") y la prima de tiempo. Se necesita la extraña combinación de una prima de tiempo baja o nula, pero el deseo del comprador de poseer las acciones hace que el ejercicio sea deseable.