Parece suponer que todos los ETFs deben funcionar como los fondos cerrados más tradicionales, en los que el precio de mercado por acción tiende -en función de la oferta y la demanda- a desviarse significativamente del valor liquidativo subyacente por acción. Esta suposición es simplista.
Los denominados tradicionalmente fondos cerrados (CEF), en los que la creación y el reembolso de participaciones están muy controlados, existen desde hace mucho tiempo, y sí, a menudo cotizan con una prima o un descuento sobre el valor liquidativo porque la cantidad es inflexible.
Sin embargo, lo que es generalmente cuando se utiliza la etiqueta "ETF" (a pesar de que los CEFs también que son a la vez "cotizados" y "fondos") son aquellos valores que no son sólo de bolsa, y fondos, pero también suelen tener dos características específicas: (a) que se basan en algún índice publicado, y (b) que existe un mecanismo para que los grandes participantes del mercado creen o reembolsen acciones. Estas características facilitan una fijación de precios eficiente mediante el arbitraje.
Esencialmente, cuando los grandes participantes del mercado notan que el precio de un ETF se desvía del valor de las acciones que posee el fondo, se pueden crear o reembolsar nuevas unidades del ETF al por mayor. La divergencia se reduce rápidamente a medida que estos participantes compran o venden unidades del ETF para captar la diferencia.
Así, la prima persistente (a veces cara) o el descuento (a veces profundo) que uno puede presenciar fácilmente en el universo de los CEFs tienden a no ocurrir con el típico ETF. La mayor parte del tiempo, los precios de los ETF tenderán a estar muy cerca de su valor liquidativo. Sin embargo, no siempre es así, así que proceda con cierta precaución de todos modos.
Tanto los proveedores de CEF como de ETF suelen publicar información sobre sus fondos en línea. Usted querrá averiguar cuál es el subyacente Valor liquidativo (NAV) por acción, y entonces podrá determinar si el precio de mercado cotiza con una prima o un descuento respecto al valor liquidativo.
Suponiendo que haya poca diferencia entre el precio de un ETF y su valor liquidativo, la pregunta más interesante que hay que hacerse sobre un ETF es si el valor liquidativo es una ganga o no. Eso significa que tendrá que preocuparse más por los valores que forman parte del índice que sigue el fondo y si esos valores son una ganga o no, a sus precios actuales.
Es decir, el ETF es una cesta, así que mira cada cosa de la cesta. Por supuesto, la mayoría de la gente compra ETFs porque no quiere hacer este tipo de análisis y se conforma con los rendimientos medios del mercado. Aun así, los ETFs sectoriales suelen ser utilizados por los operadores para comprar (o vender) sectores enteros que pueden estar infravalorados (o sobrevalorados).
