Swaption de media curva

Question

Me gustaría saber cómo el swaption de la curva media podría informarnos sobre la volatilidad a futuro.

A mi entender, se trata de un swaption sobre un swap de partida hacia adelante.

Supongamos que el swaption de curva media vence en 1 año. El swap subyacente comienza 1 año después del vencimiento y vence 10 años después. Como el swap de inicio a plazo podría expresarse como una combinación de un swap a plazo largo de 1 año y 11 años y un swap a plazo corto de 1 año.

En mi opinión, lo único que expresa un producto de este tipo son los vols implícitos de las swaptions 1y-1y y 1y-11y y la correlación entre sus subyacentes.

Así que no entiendo de dónde viene la volatilidad hacia adelante.

Answer 1

Sólo se puede inferir la vol. hacia delante emparejando una opción de curva media con una opción spot. Es más fácil ir a través de un ejemplo (voy a utilizar 5y x 5y vol ya que tengo el dibujo a continuación a mano...) Una descomposición de la 5y5y spot vol es como sigue:

• Vol 1 año adelante 4 años x 5 años: es el vol implícito de una opción que comienza en 1 año, vence 4 años después y finalmente se establece en un punto Intercambio de 5 años.
• vol. de la curva media de 1 año sobre el tipo de 4 a 5 años: se trata de la volatilidad de un swaption que vence en 1 año y que luego se asienta en un tipo de 4 años adelante Intercambio de 5 años.

Por lo tanto, teniendo en cuenta los volúmenes al contado y a mitad de la curva, es sencillo sacar el correspondiente vol a plazo.

Answer 2

Tiene razón. La swaption de curva media expresa la volatilidad del tipo de swap a plazo, no la "volatilidad a plazo". Esta última se refiere al precio de una opción cuyo precio de ejercicio se determinará en una fecha futura.