Si Bernie Madoff hubiera invertido en Berkshire Hathaway, ¿habría tenido éxito el ponzi?

Question

Bernie Madoff llevó a cabo la mayor estafa Ponzi conocida de la historia, defraudando a la gente unos 20.000 millones de dólares durante casi tres décadas. De Wikipedia:

En lugar de ofrecer altos rendimientos a todos los interesados, Madoff ofrecía rendimientos modestos pero constantes a una clientela exclusiva. ... para ofrecer un 12% de rentabilidad anual al inversor, Madoff necesitaba ganar un 16% bruto, para poder distribuir una comisión del 4% a los gestores de los fondos alimentadores, que se encargarían de conseguir nuevas víctimas, ser "voluntariamente ciegos y no entrometerse demasiado".

Si Bernie Madoff se hubiera limitado a invertir todo en Berkshire Hathaway, y a forjar sus rendimientos anuales del 12% como lo hizo, ¿habría tenido éxito el ponzi?

Berkshire Hathaway ha tenido un crecimiento medio anual del valor contable del 19,7% para sus accionistas durante los últimos 49 años (en comparación con el 9,8% del S&P 500 con dividendos incluidos para el mismo periodo), al tiempo que emplea grandes cantidades de capital y una deuda mínima.

Se podría decir que Berkshire Hathaway sólo fue una buena inversión en retrospectiva, pero tenía un historial de 14 años de éxito en el momento en que Bernie estaba empezando su ponzi (1980). No parece una mala apuesta. Por supuesto que sigue siendo un fraude, pero la idea me pareció desconcertante. Si tiene sentido, ¿por qué Bernie no invirtió realmente el dinero de sus clientes... en nada? Entiendo que estaba dirigiendo un ponzi y tratando de defraudar a la gente, pero todavía podía hacer todo eso mientras tenía una posibilidad razonable de hacer feliz a todo el mundo. ¿O me estoy perdiendo algo?

Answer 1

Podría estar equivocado, pero dudo que Bernie comenzó con la intención de defraudar a nadie, realmente. Sospecho que empezó la primera vez que llegó a un trimestre en el que sus rendimientos eran más bajos que los de los demás, o al menos no tan altos como había prometido a sus inversores que serían, así que falseó las cifras y mintió para pasar el momento, pensando que lo compensaría al siguiente trimestre. Sólo que eso nunca ocurrió, por lo que la mentira siguió adelante y tal vez creció cuando las cosas no mejoraron como él esperaba.

Sólo se convirtió en un ponzi porque no tenía tanto éxito en las inversiones como decía a sus inversores, y decir la verdad habría supuesto la probabilidad de que perdiera a la mayoría de sus clientes al irse a otra parte. Bernie no podía admitir la verdad, así que tuvo que mantener la ficción pagando realmente rendimientos que no existían, lo que requería encontrar constantemente nuevo dinero para cubrir lo que estaba pagando. El fuente de ese dinero resultaron ser nuevos inversores atraídos por personas que ya invertían con Bernie y que les decían lo genial que era como mago de las finanzas, y tenían los cheques para demostrarlo.

Creo que esto se nos fue de las manos, y poco a poco fue arrastrando a más y más gente porque estas cosas se convierten en agujeros negros que se tragan todo lo que se acerca.

Si la crisis financiera de 2008 no hubiera golpeado, Bernie podría seguir en ello. Las rápidas caídas de los mercados afectaron a muchos de los inversores de Bernie con demandas de margen en otras inversiones que tenían, por lo que le solicitaron reembolsos para cubrir sus demandas, esperando que todo el dinero que había convencido de dejar con él existiera realmente. Cuando se dio cuenta de que no podía hacer frente a la avalancha de reembolsos, fue cuando confesó y la burbuja estalló.

¿Podría haber tenido éxito simplemente invirtiendo en Berkshire? Probablemente. Pero entonces, ¿cuántas personas dicen eso en retrospectiva sobre ellos o Amazon o Google, o cualquier número de otras acciones que resultaron similares? (Tomar el dinero de la gente y aparcarlo todo en una acción no te convierte en un genio, y así es como Bernie quería ser visto. Para lograrlo, necesitaba encontrar las oportunidades que nadie más veía y ser el primero en llegar a ellas. Desgraciadamente, su bola de cristal personal se equivocó, y en lugar de asumir su culpa admitiéndolo ante sus inversores, su orgullo y su ego le llevaron por un camino de engaño que estoy seguro de que tenía toda la intención de enmendar si podía. El problema fue que ese momento nunca llegó.

Hay que tener en cuenta una cosa: la cifra de 64.000 millones de dólares que todo el mundo cita no es dinero que realmente existiera en primer lugar. Que es lo que Bernie dijo que valía su fondo, y no es la cantidad que realmente defraudó a la gente. Su ingreso real de dinero en efectivo fue probablemente en algún lugar en el rango de $ 20 mil millones durante ese tiempo. Todo lo demás no era más que los rendimientos ficticios que decía obtener para sus clientes. Es lo que pensamiento que tenían en el banco con él, en lugar de lo que realmente había.