Según la siguiente pregunta, parece que el recorte del gasto público aumenta la oferta monetaria (la respuesta es C).
La única explicación posible que se me ocurre es que en el segundo año fiscal, el gobierno sigue gastando, pero esta vez gasta menos mientras no se modifican los ingresos fiscales ("En ausencia de factores compensatorios"), por lo que la EM sigue creciendo pero el déficit del año fiscal siguiente se ha reducido.