¿Por qué el crecimiento de los beneficios por acción sólo puede seguir el ritmo del crecimiento del PIB, si no se emiten nuevas acciones?

Question

Transcribo el discurso de Ben Felix ( Licenciado en Ingeniería Mecánica (Northeastern University), MBA en Finanzas (Carleton University), CFA, CFP, CIM ) a partir de 8:33 . Me limité a hacer una captura de pantalla de su animación, en lugar de tomarme el tiempo de crear un GIF de la misma.

Pero el crecimiento de los beneficios empresariales agregados no beneficia directamente a los inversores. Es el aumento de los beneficios por acción lo que beneficia a los inversores. El problema es que el crecimiento de los beneficios por acción sólo puede seguir el ritmo del crecimiento del PIB si no se emiten nuevas acciones.

Me explico. Si posees acciones de una empresa en una economía de rápido crecimiento, y una nueva empresa cotiza en bolsa, no te beneficias del impacto económico de la nueva empresa. Tendrías que reasignar parte de tu capital a la nueva empresa, para participar en sus beneficios. Pero hacerlo no aumenta el valor de su cartera. La economía ha crecido, pero su cartera no. Con el tiempo, el efecto de este deslizamiento ha sido significativo.

China podría ser de nuevo un buen ejemplo. Gran parte del crecimiento del valor de mercado de las acciones chinas ha procedido de un aumento del número de empresas cotizadas, en contraposición a la apreciación de los precios de las empresas cotizadas existentes.

1. Por favor, vea la pregunta titulada.

2. No entiendo la frase en negrita. ¿Qué pasa si el precio de las acciones de la empresa B se dispara más rápido que el de la empresa A? ¿No aumentaría el valor de mi cartera el ritmo más rápido de aumento del precio de las acciones de la empresa B?

Answer 1

La pregunta se refiere realmente a la jerga del sector, no a la economía.

¿No aumentaría el valor de mi cartera si la empresa B aumentara más rápidamente el precio de sus acciones? valor de la cartera?

A lo que se refiere es que, en el momento en que la empresa B salió a bolsa, el cambio de su cartera a las acciones de la empresa B es simplemente un reequilibrio de su cartera. El reequilibrio no produce ningún beneficio.

(Por supuesto, una vez que una acción está en su cartera, hay ganancia de capital si el precio de la acción aumenta, y viceversa).

Por otro lado, en el escenario en el que el valor de los fondos propios aumenta en el momento de la salida a bolsa, el valor de la empresa se incrementa, lo que contribuye a aumentar el valor global del mercado (lo que él llama "crecimiento del PIB" e "impacto económico"). La diferencia de valor es captada por los inversores que poseen capital privado antes de la comilla en bolsa (por ejemplo, las empresas de capital riesgo).

Cada vez que esto ocurre, hay una ganancia de capital en la economía que no es captada por el inversor en público mercados, simplemente porque llegan tarde al carro. Esto es lo que él llama "deslizamiento". Afirma que "con el tiempo, el efecto de este deslizamiento ha sido significativo", lo que implica que las ganancias de los inversores del mercado público van por detrás de las ganancias de los inversores de capital privado. de los inversores de capital privado.

(Si se comparan los rendimientos históricos del mercado público -por ejemplo, el de los índices bursátiles- y el de la empresa media de capital riesgo, este último es probablemente superior. Sin embargo, no está claro si este sigue siendo el caso después de ajustar el riesgo. Los perfiles de riesgo son muy diferentes. La cartera típica de una empresa de capital riesgo puede tener 30 empresas, de las que una acaba obteniendo beneficios).

Una reformulación de la afirmación citada podría ser:

"...el crecimiento de los beneficios por acción [ para los inversores en los mercados públicos ] sólo puede seguir el ritmo del PIB [ (capitalización bursátil) ] crecimiento, si no se emiten nuevas acciones [ es decir, no se producen nuevos listados públicos ]..."