Venta en corto: la motivación del prestamista

Question

No me queda claro cómo el prestamista de las acciones se beneficia en absoluto de la venta en corto.

• El corredor se beneficia prestando las acciones a otra persona y luego recibiendo intereses
• El vendedor en corto se beneficia comprando las acciones a un precio inferior y embolsándose la diferencia (menos los intereses pagados al corredor)

¿Cómo se beneficia el propietario original de las acciones de la transacción? ¿Quiénes son los prestamistas? ¿Cuáles son sus motivaciones?

En el caso de que el vendedor en corto se vea obligado a recomprar las acciones a un precio más alto (por ejemplo, una compresión en corto), supongo que el prestamista sale ganando. Pero, ¿si la venta en corto tiene éxito desde el punto de vista del prestatario?

Pregunta complementaria: ¿qué impide que el agente de bolsa preste las acciones durante un período muy corto (menos de un día), se embolsa los intereses y devuelve a los prestamistas sus acciones sin que varíe mucho el precio de las mismas (porque el período de préstamo fue muy corto)? ¿Qué les impide hacer eso muchas veces al día?

Answer 1

A menudo, el prestamista (el propietario del valor) no participa explícitamente en la operación de préstamo. Digamos que el corredor mantiene una posición a largo plazo de 1MM de acciones del cliente A. Es habitual que el acuerdo del cliente A con el corredor A incluya una cláusula que permite al corredor prestar los 1MM de acciones para su propio beneficio ("rehipotecación"). El cliente A puede ser compensado por esto de alguna forma (por ejemplo, incorporado a sus tasas de financiación), pero no recibe ninguna compensación que esté directamente vinculada a las actividades de préstamo.

También hay agentes de préstamo de valores que prestan valores a cambio de una comisión explícita. Por ejemplo, el corredor del prestatario puede no tener suficientes existencias, en cuyo caso tendría que encontrar un agente de préstamo externo. Esto ocurre tanto a la carta como a plazo fijo (normalmente una gran cesta de valores). El SLB (préstamo y toma de valores en préstamo) es un negocio en sí mismo.

No estoy seguro de entender su pregunta de seguimiento, pero a menudo no hay ninguna restricción que impida al corredor prestar acciones "por un tiempo muy corto". Sin embargo, a no ser que haya una comisión basada en la transacción, el número de veces que se presten acciones no afecta a "embolsarse los intereses", ya que éstos se acumulan en función del tiempo.

Answer 2

Como el otra respuesta Dicho esto, la persona que posee las acciones prestadas no se beneficia directamente. Puede beneficiarse indirectamente en la medida en que los corredores pueden utilizar los beneficios del préstamo en corto para reducir sus comisiones o en la medida en que tienen la opción de ponerse en corto con otras acciones en las mismas condiciones.

Pregunta complementaria: ¿qué impide que el agente de bolsa preste las acciones durante un periodo muy corto (menos de un día), se embolsa los intereses y devuelve a los prestamistas sus acciones sin que varíe mucho el precio de las mismas (porque el periodo de préstamo fue muy corto)? ¿Qué les impide hacer eso muchas veces al día?

Falta de mercado.

La venta en corto durante periodos cortos de tiempo no es tan común como para permitir "muchas" veces al día. Algunos operadores diarios pueden hacerlo ocasionalmente, pero no sé si sería un modelo de negocio fiable para abastecerlos. Si hay suficientes personas interesadas en vender en corto la acción, probablemente querrán mantenerla el tiempo suficiente para que se produzca el movimiento previsto.

Aquí hay costes de transacción. Tanto las comisiones por operar como los gastos adicionales por el préstamo de la venta en corto y los intereses. La mayoría de las acciones no se mueven a la baja por cantidades suficientemente grandes "muchas" veces al día. Sus fluctuaciones son menores. Si la acción no se mueve lo suficiente como para cubrir las comisiones de la transacción, entonces ese vendedor perdió dinero en general. Con el tiempo, los vendedores así dejarán de operar, ya que perderán todo su dinero.

Dicho esto, no hay impedimentos legales para prestar las acciones muchas veces, sólo prácticos. Si una acción variara mucho por alguna extraña razón, podría ocurrir.