Cálculo del VaR/CVaR con datos y rendimientos de alta frecuencia

Question

A medida que convergemos en la escala de tiempo del minuto y por debajo de nuestro intervalo de tiempo unitario, las distribuciones de la rentabilidad tienden a ser leptocúrticas y más discretizadas (debido a valores fijos como el incremento del precio mínimo de un valor, la comisión y el descuento de liquidez). Además, si estamos analizando el VaR/CVaR de un modelo o estrategia para un pequeño número de valores, es habitual que no haya ninguna posición abierta (y, por tanto, una exposición y un rendimiento nulos) durante una fracción significativa de la duración total del backtest, lo que da lugar a un pico artificialmente grande en cero.

¿Qué ajustes podemos hacer para calcular un VaR/CVaR significativo y mejorar su precisión fuera de la muestra en datos y rendimientos de alta frecuencia?

1. Evitar el problema por completo mediante el muestreo de los rendimientos en intervalos más amplios, por ejemplo, en base diaria y superior. Problema: carecemos de una medida significativa del riesgo intradía, que es nuestro principal objetivo, ya que perseguimos estrategias cuyos periodos de tenencia son comparables al intervalo de tiempo unitario.
2. Utiliza la distribución empírica, pero descarta los rendimientos cuando no hay exposición.

Answer 1

Su distribución es leptocúrtica, por lo que le sugiero que utilice el MVaR (con la expansión de Cornish-Fisher), que es útil para las distribuciones no normales. En la fórmula se introduce el sesgo observado o esperado y el exceso de curtosis.

Si su estrategia no tiene exposición todo el tiempo, yo seguiría con la metodología de medir el VaR durante estos períodos. El poder explicativo de la cifra que calcule depende entonces de

1. la solidez de su estrategia. Por ejemplo, si está fuera del mercado el 30% del tiempo del tiempo con +/-5% siempre, entonces el VaR medio de su periodo debería tener un buen poder explicativo. En el otro extremo, si la estrategia no está en el mercado durante un año pero está completamente en el mercado al año siguiente, el poder explicativo de su VaR es bajo. Entonces debería tomar un período/intervalo de observación muy largo.
2. el comportamiento de su estrategia frente al mercado subyacente. ¿Tiene como objetivo de estar fuera del mercado en los peores días y su estrategia sólo hace eso, entonces su VaR debería ser menor que el VaR del mercado. Puede comprobar la importancia de la diferencia.

Aprendí que hay que ser cauteloso en cuanto a las medidas de riesgo para las estrategias de sincronización intradía, porque estar expuesto durante la hora de apertura y de cierre puede tener un carácter diferente de riesgo-rendimiento que estar expuesto durante la mitad del día.