Supongamos que la Reserva Federal compra 1.000 dólares en T-Bills en el mercado abierto para tratar de reducir los tipos de interés y aumentar la oferta monetaria. Para ello imprimir dinero y aumentando electrónicamente las reservas de los vendedores (un banco privado) en 1000 a cambio de la T-Bill, aumentando así las reservas de los bancos privados y de esta manera el dinero recién impreso ha entrado en la economía. Una vez que las reservas de los bancos han aumentado, comienza el proceso del multiplicador monetario y el aumento final de la oferta monetaria es igual a 1000 dólares por el multiplicador monetario. Dependiendo del multiplicador monetario (es decir, de la disposición de los bancos a prestar ese nuevo dinero), el aumento de la oferta monetaria podría ser de sólo 1000 dólares (en el caso de que no se preste) o potencialmente mucho más. Esto lo entiendo, ya que la mayoría de los libros de texto describen el proceso en su totalidad.
Pero ahora, ¿qué acaba haciendo la Fed con estos T-Bills? Como son T-Bills, tienen que vencer en un año, así que cuando vencen seguramente el gobierno tiene que pagar a la Fed el valor nominal del T-Bill. El dinero que el gobierno utiliza para pagar a la Fed saldrá entonces de la economía y la oferta monetaria no habrá cambiado en última instancia. Incluso si la compra inicial de la Fed de la T-Bill tuvo un alto multiplicador monetario y por lo tanto causó un aumento en la oferta monetaria mucho mayor que 1000, el gobierno debe pagar a la Fed con moneda real o reservas al vencimiento. Por lo tanto, a través de las operaciones de mercado abierto, sólo puedo razonar que la oferta monetaria puede aumentar, en el mejor de los casos, sólo a corto plazo (máximo de 1 año cuando vencen los últimos T-Bills comprados) y, por lo tanto, no constituye un aumento permanente de la oferta monetaria. Además, cuando el gobierno pague a la Fed al vencimiento, esta disminución de la oferta monetaria debería conducir a una cierta deflación que contrarreste el impulso inicial que pretendían las operaciones de mercado abierto. Entonces, ¿me estoy perdiendo algo o las operaciones de mercado abierto sólo pueden aumentar la oferta monetaria a corto plazo (siendo como máximo 1 año asumiendo que la Fed está comprando T-Bills)? Este razonamiento me llevaría a creer que la flexibilización cuantitativa también puede aumentar la oferta monetaria sólo hasta la fecha de vencimiento de los bonos del Estado comprados (alrededor de 20 años), momento en el que la oferta monetaria debe disminuir a donde estaba antes de que comenzara la flexibilización cuantitativa?
Cualquier ayuda sobre esto sería muy apreciada, ya que todos mis libros de texto describen cómo la Fed compra T-Bills y cómo esto aumenta el dinero, pero no lo que la Fed hace finalmente con estos T-Bills y cómo eso puede o no disminuir la oferta monetaria.
