¿Cuál es la intuición de tener un tipo de interés real neutro negativo?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
La intuición es simplemente que hay un exceso de ahorro en el mercado y, en consecuencia, el mercado da una señal a la gente para que ahorre menos. Usted puede ver la situación visualizada a continuación en una imagen tikz del modelo IS-LM que dibujé a continuación.
El $y$ mide los tipos de interés tanto reales como nominales y $x$ salida del eje. La curva IS da todas las combinaciones de tipos de interés y producción en las que la inversión es igual al ahorro. Mientras que la curva LM da todas las combinaciones de tipos de interés y producción en las que la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero (véase Blanchard et al. Macroeconomics an European perspective para más detalles sobre la IS-LM). Además, la curva LM se vuelve plana en el límite inferior cero ya que, si los tipos de interés nominales se vuelven negativos, la preferencia de la gente por mantener el dinero como efectivo se vuelve infinita. Además, la $Y^*$ La línea aquí representaría el nivel natural de producción que la economía puede alcanzar.
Si hay demasiado ahorro en el mercado pero muy pocas oportunidades de inversión que merezcan la pena (es decir, hay un exceso de ahorro), la curva IS se desplazará hacia la izquierda. La intuición para ello es que si hay poca demanda de ahorro y una gran cantidad de ahorro, cualquier tipo de interés de equilibrio (que puede considerarse como el precio del ahorro) al que $I=S$ será menor para un determinado nivel de producción (donde $S$ está ahorrando y $I$ inversión). Como el tipo de interés nominal no puede ser negativo, se mantendrá en cero, pero el tipo de interés real vendrá dado por la intersección de la curva IS con el nivel natural de producción, que será inferior a cero.
Así que la intuición es realmente que la gente quiere ahorrar demasiado y al mismo tiempo no quiere invertir lo suficiente, por lo que el mercado les dice que reduzcan su tasa de ahorro con un tipo de interés negativo.
La intuición es similar a la de por qué el precio de los futuros del petróleo se volvió negativo recientemente: demasiada gente queriendo vender el petróleo y muy poca gente interesada en comprarlo. En el caso del precio del petróleo, también existía el problema adicional de que la gente no tenía espacio para almacenar el petróleo y, por tanto, estaba dispuesta a pagar a la gente para que se lo quitara. En este caso, el problema no es tanto el espacio de almacenamiento, sino el hecho de que la gente simplemente tiene que ahorrar, por ejemplo, por precaución o por otras razones, y aunque pueda tener dinero en efectivo al tipo de interés nominal 0, el problema es que se lo comerá la inflación, ya que por la ecuación de Fisher sabemos que el tipo de interés nominal $i$ es aproximadamente igual al tipo de interés real $r$ más la inflación $\pi$ - lo que a su vez implica que si el tipo de interés nominal está por encima del real obtenemos inflación $i \approx r+\pi \implies \pi \approx i-r$ . Por lo tanto, la gente puede ofrecer desesperadamente sus ahorros incluso cuando el tipo de interés real es negativo porque no tiene otra opción (excepto dejar de ahorrar por completo, lo que, de nuevo, podría no ser razonable para muchas personas que podrían necesitar ahorrar por diversas razones, como por ejemplo para formar un ahorro por precaución).
