Medición del rendimiento

Question

Cuando hago una regresión del exceso de rendimiento de una cartera sobre el Factor MKT utilizando datos diarios. Obtengo una Beta de 0,95 y un alfa de 0,00011 que anualizo *252 = 2,77%

Sé que la rentabilidad anualizada del Factor MKT es del 8,5% para el periodo y la rentabilidad anualizada del exceso de rentabilidad de la cartera es del 11%. Cuando sumo 2,77% + 0,95*8,5% = 10,85% , no obtengo el 11% de rentabilidad anualizada de la cartera. ¿A qué se debe esto? ¿Está mi alfa correctamente anualizada?

Edición : La rentabilidad del MKT se anualiza mediante : (1+Retorno)^(252/Número de días)-1

Al cambiar por 365 días en lugar de 252 días supero la rentabilidad del 11%. ¿Por qué? El alfa se anualiza utilizando 365 días y la rentabilidad del MKT. Beta se mantiene constante.

Answer 1

Supongo que estás haciendo una regresión de los rendimientos excesivos $R_i$ en el activo $i$ (así vuelve $r_i$ menos el tipo sin riesgo $r_f$ ). Entonces, para el exceso de rendimiento del mercado $R_M=r_M-r_f$ tenemos: $$ \begin{align} R_i &= r_i - r_f = \alpha_i + \beta_i R_M + \epsilon_i \quad \text{or} \\ r_i &= r_f + \alpha_i + \beta_i R_M + \epsilon_i, \\ \implies \bar{R}_i &= \hat\alpha_i + \hat\beta_i \bar{R}_M. \end{align} $$ Así que $R_M$ = 8.5%, $\hat\beta$ = 0,95, y $\hat\alpha_i$ = 2.77%.

El único margen de maniobra posible está en los valores que has dado. Seguramente están redondeados. Si tenemos en cuenta los valores posibles para los números que has dado, podemos hacernos una idea de cuánto puede cambiar el error de redondeo en los resultados.

$$ \begin{align} \text{Lower: } \bar{R}_i &= 0.000105\cdot252 + 0.945\cdot 8.45\% = 10.63\% \quad \text{and} \\ \text{Upper: } \bar{R}_i &= 0.0001149\cdot252 + 0.9549\cdot 8.549\% = 11.06\%. \end{align} $$

Por lo tanto, el error de redondeo es un probable culpable.

Answer 2

El alfa es una medida de riesgo y no es igual al exceso de rentabilidad debido a la beta.

Ver enlace : https://www.google.com/amp/s/freefincal.com/alpha-not-excess-return/amp/