Como ha aludido en su pregunta, no hay un respuesta que será válida para todos los fondos de inversión. De hecho, yo diría que la pregunta no es específica de los fondos de inversión, sino que puede aplicarse a casi cualquiera que debe tomar una decisión de inversión: un gestor de fondos de inversión, un gestor de fondos de cobertura o un inversor individual.
Aunque el dinero que entra en un plan de ahorro para la jubilación 401(k) de la empresa suele asignarse automáticamente a los distintos fondos que hemos especificado, no suele ocurrir lo mismo con otras cuentas de inversión. Por ejemplo, yo también tengo una cuenta Roth IRA en la que tengo domiciliado parte del dinero de cada nómina y soy yo quien decide si dejar ese dinero en efectivo o invertirlo en otro sitio. Cada vez que invierto más dinero en un fondo de inversión, el gestor del fondo tiene que tomar la misma decisión.
Hay dos figuras de fondos de inversión comúnmente utilizadas que se relacionan con su pregunta: índice de rotación y reservas de efectivo .
Índice de rotación mide el porcentaje de la cartera de un fondo que cambia cada año. Por ejemplo, una tasa de rotación del 100% indica que un fondo sustituye cada activo que tenía al principio del año por otro al final del año; los fondos con tasas de rotación superiores al 100% tienen un periodo medio de mantenimiento de un activo determinado de menos de un año, y los fondos con tasas de rotación inferiores al 100% tienen un periodo medio de mantenimiento de un activo determinado de más de un año.
Reservas de efectivo miden simplemente la cantidad de dinero que los fondos deciden mantener como efectivo en lugar de invertirlo en otros activos.
Otra distinción importante que hay que hacer es entre fondos de gestión activa y fondos de gestión pasiva . Los fondos de gestión pasiva se denominan a menudo "fondos de índice" y su objetivo es únicamente igualar los rendimientos de un índice determinado o de alguna otra referencia. Los fondos de gestión activa, en cambio, tratan de batir al mercado aprovechando las denominadas ineficiencias del mercado; por ejemplo, comprando activos infravalorados, vendiendo activos sobrevalorados, "cronometrando" el mercado, etc.
Para responder a su pregunta sobre un fondo concreto, le animo a que consulte el folleto del fondo.
Tomo como ejemplo un fondo de gestión pasiva el Vanguard 500 Index Fund (VFINX), un fondo de inversión creado para seguir al S&P 500. En su prospecto El fondo afirma que, "para seguir su índice objetivo lo más cerca posible, el Fondo intenta permanecer totalmente invertido en acciones" . Además, el folleto indica que "el saldo diario de efectivo del fondo puede invertirse en uno o varios fondos CMT de Vanguard, que son fondos del mercado monetario de muy bajo coste". Por lo tanto, cabría esperar que tanto la tasa de rotación como las reservas de efectivo de este fondo fueran extremadamente bajas. Cuando observamos la composición de su cartera En la actualidad, el fondo tiene una tasa de rotación del 4,8% y mantiene un 0,0% de reservas a corto plazo. Por lo tanto, podemos suponer que este fondo está comprando regularmente acciones (de forma similar a una estrategia de promediación de costes en dólares) en lugar de mantener el efectivo y comprar acciones juntas en un momento determinado.
Para fondos de gestión activa La imagen tiende a ser un poco diferente. Por ejemplo, si miramos el Composición de la cartera del Fondo Magallanes En el caso de la empresa de la que hablamos, podemos ver que tiene una tasa de rotación del 42%, y mantiene alrededor del 0,95% en efectivo/reservas a corto plazo. En este caso, podemos suponer con seguridad que la actividad de negociación puede no ser tan regular como la de un fondo gestionado de forma pasiva, ya que un gestor activo intenta tomar el tiempo del mercado. Puede encontrar fondos de inversión que tengan reservas de efectivo mucho más elevadas, quizás un 10% o incluso más.
Por supuesto, es imposible conocer la estrategia comercial exacta de un fondo de inversión, y por una buena razón: si supiéramos, por ejemplo, que un fondo compra acciones todos los días a las 2:30 de la tarde para alinearse con el S&P 500, los vendedores de componentes del S&P podrían subir los precios a esa hora para explotar la estrategia comercial del fondo de inversión. Los grandes operadores intentan constantemente encontrar formas de ocultar su actividad comercial real para evitar precisamente estos problemas.
Por último, me siento obligado a señalar que es importante tener en cuenta que la frecuencia de las operaciones está vinculada a los costes de las transacciones: en general, cuanto más frecuentemente ejecute las operaciones un gestor de inversiones (ya sea usted o un gestor de fondos de inversión), más perderá ese gestor en costes de transacción.
