Es posible que bonos equivalentes tengan diferente convexidad. Recuerde que la convexidad se calcula a partir de la duración. La duración es una medida de tiempo / sensibilidad (regular / modificada). Tanto la convexidad como la duración están relacionadas con el tiempo. La convexidad es la verdadera sensibilidad de los flujos de caja futuros, mientras que la duración es la aproximada. Si realmente se quiere entrar en materia, se descuenta el flujo de caja de cada período no por el rendimiento del bono, sino por el rendimiento de cada tenor a lo largo de una curva. Intuitivamente, cuando los tipos bajan o suben, el bono con más tiempo hasta el vencimiento reaccionará más porque se están descontando más flujos de caja futuros. La parte clave aquí es el vencimiento.
No es imposible tener dos bonos con un precio/rendimiento equivalente. Un ejemplo sencillo es una curva de rendimiento soberana que es completamente plana. Cada bono tendría el mismo precio y rendimiento, pero la convexidad sería diferente, por lo que los DV01 serían diferentes.
Ahora, para responder a su pregunta sobre el comportamiento del mercado. Bueno, depende de las opiniones de los participantes en el mercado. La convexidad no siempre se considera atractiva. Desde el punto de vista del comercio y la inversión, es posible que la convexidad más baja se reparta entre la convexidad más alta. Cada uno maneja un régimen diferente. Si los tipos están subiendo, podría ponerse en largo la convexidad baja y en corto la convexidad alta, o en entornos de tipos a la baja, ponerse en corto la convexidad baja y en largo la convexidad alta. El objetivo principal de estas estrategias es negociar la forma de la curva de rendimiento eliminando los desplazamientos paralelos.
Por favor, hágame saber si esto responde a su pregunta.
