La estrategia óptima para comprar acciones en la OPV

Question

Cuando la empresa hace la oferta pública inicial (OPI), los precios de las acciones en los primeros días suelen ser más volátiles en promedio, que para el negocio establecido. En el libro El inversor inteligente B. Graham recomienda incluso no aceptar nunca el riesgo de comprar las acciones durante el primer periodo.

Sin embargo, la elección de invertir o no es una decisión del inversor, y en caso de que conozca bien la situación actual del negocio y confíe en las perspectivas futuras de la empresa, puede aceptar este riesgo a cambio de unos ingresos potencialmente elevados en el futuro.

La cuestión es cómo estimar si el precio de las acciones ofrecido antes de la OPV es razonable o está sobrevalorado. ¿Sería más sensato comprar las acciones antes de la OPI o durante un tiempo en el que el precio, al estar sobrevalorado, o debido a alguna incertidumbre en el mercado, baja ligeramente?

Sé que no hay una receta general de trabajo, ya que el mercado es imprevisible hasta cierto punto incluso para los profesionales, pero ¿qué sería más sensato hacer en algún caso medio?

Answer 1

La respuesta corta es que la demanda de la OPV determina si el precio de las acciones, ofrecido antes de la OPV, es razonable o está sobrevalorado.

Durante el Internet de finales de los 90, hice muchas OPIs. En esa época, me suscribí a un boletín/servicio de OPI que clasificaba con precisión el rendimiento esperado del precio de apertura. La base de la evaluación era el seguimiento de lo bien que les iba a los suscriptores con las órdenes recibidas (demanda) durante el road show. He aquí un extracto de Investopedia artículo que explica los fundamentos:

El acuerdo de suscripción puede adoptar diferentes formas. El tipo más común de acuerdo de aseguramiento es un compromiso en firme en el que el asegurador se compromete a asumir el riesgo de comprar la totalidad de las acciones emitidas en la OPV y venderlas al público al precio de la OPV. A menudo, hay un grupo de suscriptores de una OPI que comparte el riesgo de la oferta, denominado sindicato...

A continuación, el suscriptor elabora un borrador de prospecto para llevarlo de gira a posibles inversores institucionales. El road show busca crear expectación por la OPV y consiste en conferencias impartidas a inversores de todo el país. Tras el road show, el suscriptor y la empresa determinan el precio final de la OPV en función de los pedidos recibidos durante el road show.

Este fue mi enfoque y funcionó bien. Como he pasado a otras actividades financieras, no tengo ni idea de si todavía existe algo tan fiable como esto. En lugar de este enfoque, uno tendría que ser realmente experto en el análisis financiero de un prospecto, algo para lo que creo que la gran mayoría de los inversores/operadores minoristas no están cualificados.