En una operación de base, si usted se pone en corto con los futuros del Tesoro y compra el bono subyacente y lo mantiene hasta el vencimiento, es la financiación la única fuente de riesgo suponiendo que no haya cambios de CTD. Usted ha bloqueado el tipo de financiación (repo) del bono y la parte de los futuros no requiere financiación. Su rendimiento sería repo implícito - repo real.
¿Existe alguna forma de mejorar la rentabilidad que se obtiene y es práctica? Por ejemplo, ¿se puede bloquear el repo y recibir el tipo de swap OIS, y luego pagar el tipo de fondos federales a un día? El flujo de caja que te queda es
repo implícito - repo real + (OIS - rolling overnight Fed Funds)
Si los Fondos Federales a un día = el tipo OIS que se ha asegurado, entonces su rendimiento es sólo el repo implícito - el repo real + 0
Sin embargo, si el tipo de interés de los fondos federales a un día es inferior al tipo OIS, la rentabilidad será mayor: repo implícito - repo real + (OIS > fondos federales a un día).
