Una pregunta bastante sencilla, con respuestas, imagino, muy complejas. Sé que la curva de rendimiento afecta básicamente a todo el sistema financiero, pero quiero entender sus efectos macro. He aquí algunas conjeturas que he hecho... por favor, díganme si son correctas o incorrectas, y qué otras implicaciones he pasado por alto:
- A los bancos les va bien. Pueden pedir prestado cerca del tipo de interés del fondo federal (muy bajo), así como pagar a los ahorradores tipos de interés extremadamente bajos (en mercados monetarios, CDs, cuentas de ahorro, etc...) mientras se aprovechan de los tipos de interés más altos para los préstamos a largo plazo.
- La renta variable se resiente, sobre todo la de crecimiento especulativo a largo plazo. Dado que el modelo de descuento para las acciones contiene el tipo de interés en el denominador, cualquier tipo de interés creciente debería servir para hacer bajar los precios de las acciones, independientemente de la métrica que figure en el numerador.
- La deuda nacional se reduce. Esto no se debe directamente al empinamiento de la curva de rendimiento, sino al aumento de la inflación. Con el aumento de la inflación, e incluso los bonos del Tesoro a largo plazo con rendimientos inferiores a la inflación, el gobierno puede pedir prestado dinero y pagar un interés que se está devaluando, lo que significa que ni siquiera necesita devolver la cantidad total (en términos de valor). ¿Es esta la intención de la Fed?
¿Cuál es el objetivo final? ¿Permitirá la Fed que el billete a 10 años aumente continuamente para poder seguir gastando para salir de la recesión económica, mientras que al mismo tiempo, de alguna manera, gestiona la creciente deuda? ¿Necesitarán, en algún momento, implementar el control de la curva de rendimiento para tener el extremo de la curva bajo control? ¿Seguirán sufriendo las acciones hasta ese momento?
Además, ¿es correcto ver esto como una marcha interminable hacia la devaluación del fiat? El DXY ha estado disminuyendo constantemente durante el último año y está en su punto más bajo en 3 años, y no parece haber un final a la vista.
