Cuando la deuda de un país llega a un cierto nivel, ¿existe una mayor probabilidad de una crisis económica, recesión o incluso disturbios civiles?
Sé que las cosas son diferentes hoy en día. ¿Pero alguien se molestó en estudiar la relación entre los niveles de deuda y tales problemas a lo largo de la historia?
Sí, de hecho muchas personas se molestaron en estudiar este enlace. Para ser más específico, los estudios se centran en la relación deuda-PIB y crecimiento económico (pero la recesión se define como un crecimiento económico negativo, más estrechamente por el NBER como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo). Aquí tienes un breve resumen de la literatura reciente:
Trabajo desacreditado de Rogoff-Reinhart:
Como se menciona en el título, el trabajo de Rogoff-Reinhart está ahora desacreditado debido a varios errores embarazosos que cometieron en su análisis, pero cualquier mención contemporánea de revisión de literatura sobre este tema estaría incompleta sin mencionarlos, ya que trajeron atención a este tema.
La investigación de Rogoff-Reinhart se resume de forma no técnica en su libro This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Realizaron un estudio bastante completo de registros históricos y también una recopilación muy meticulosa de datos históricos sobre estadísticas de deuda gubernamental. Analizando estos datos argumentaron que había un 'número mágico' de relación deuda-PIB del $90\%$. Argumentaron que por debajo de este límite, la deuda no tenía mucho efecto en el crecimiento del PIB, pero por encima de él comenzaba a tener un efecto negativo.
Sin embargo, más tarde, durante la replicación, se descubrió que Rogoff y Reinhart cometieron varios errores 'embarazosos' pero probablemente no intencionales en su análisis, y la replicación de su estudio encontró que su resultado prácticamente desaparecía cuando se corregían estos errores. Si estás interesado en saber cuáles fueron los errores, puedes leer esta respuesta de Economics.SE.
Investigación posterior a Rogoff-Reinhart
Sin embargo, aunque el trabajo de Rogoff-Reinhart fue desacreditado, llamó mucho la atención sobre este tema. Otros estudios que prestaron atención a la heterogeneidad entre países, la endogeneidad y evitaron los límites arbitrarios de deuda-PIB sugieren que la correlación entre deuda-PIB y crecimiento sigue siendo negativa, pero el tema es mucho más matizado que lo sugerido por el trabajo original de Rogoff-Reinhart con su umbral 'mágico'. También sigue siendo objeto de debate cuál es exactamente la naturaleza de la causalidad aquí, y se acepta que incluso si hay una relación causal, la relación es definitivamente no monótona.
Se puede encontrar una buena revisión de la literatura posterior a Rogoff-Reinhart en Panizza y Presbitero 2013. Algunos trabajos importantes que deberías leer si te interesa este tema incluyen Minea y Parent (2012), Egert (2015), Panizza y Presbitero 2014 o Baglan y Yoldas (2013). También está este artículo de VOX$^{EU}$CEPR, que también hace un breve resumen de esta área. Puedes encontrar más trabajos en las fuentes citadas en ellos o buscando palabras clave de esos trabajos.
En cuanto a la inestabilidad social, te recomendaría Politics.SE o algún foro de sociología, ya que estos problemas no suelen ser estudiados por la profesión económica o, si lo son, de manera interdisciplinaria.
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