La crítica académica más importante sobre el promediado del coste del dólar en muchas especificaciones de las condiciones económicas es Una nota sobre la suboptimidad del promedio del coste del dólar como política de inversión (Constantinides (1979)) . También pueden interesarle estos documentos:
El promediado del coste en dólares es un sistema de inversión ampliamente defendido por las empresas de corretaje y los fondos de inversión. En su forma más conocida, un un inversor que quiere invertir una suma global en activos de riesgo se le aconseja invertir el dinero durante un periodo de tiempo en cuotas iguales para para evitar el efecto devastador de una caída del mercado inmediatamente después de una una inversión única y a tanto alzado. Utilizando el análisis gráfico, los rendimientos históricos de los mercados de valores y simulaciones de Monte Carlo, este artículo demuestra que la estrategia de promediación del coste en dólares no aporta tal beneficio. estrategia de promediación de costes en dólares. Dos estrategias alternativas, la de reequilibrio óptimo y la de comprar y y comprar y mantener obtienen mejores resultados en los tres análisis.
Nadie gana con los resultados analíticos, numéricos y empíricos del dollar cost averaging (Knight y Mandell (1993))
Algunos estudios consideran que la estrategia de inversión de promediación de costes en dólares es subóptima utilizando una clasificación tradicional de rendimiento del ratio de Sharpe de Sharpe. Utilizando tanto el ratio Sortino como el ratio Upside Potential probamos empíricamente cuatro estrategias de inversión en activos alternativos de activos alternativos. Encontramos que la clasificación relativa del promediado de costes en dólares sigue siendo inferior a las estrategias de inversión alternativas. (JEL G1, G11, N2)
Un examen empírico de la eficacia del promediado de costes en dólares utilizando medidas de rendimiento de riesgo a la baja (Leggio y Lien (2003))
La práctica generalizada de promediar el coste en dólares (DCA) entre los de los inversores, ha desconcertado a la mayoría de los economistas financieros, desde que Constantinides demostró la ineficiencia dinámica de esta estrategia en condiciones muy generales. Este fenómeno perdurable ha Este fenómeno persistente ha obligado a investigadores, como Statman, a sugerir de la popularidad del DCA, basadas en la teoría de la perspectiva de Kahneman y Tversen. de Kahneman y Tversky .
En este trabajo reexaminamos la estructura de pagos del DCA mediante matemática financiera en tiempo continuo y, a continuación, formulamos la pregunta ¿Es posible es posible conciliar la teoría y la práctica de la coste del dólar?
Para responder a esta pregunta, adoptamos un enfoque ligeramente diferente de la utilizando las herramientas del cálculo estocástico y los puentes brownianos. Demostramos que aplicar una estrategia de promediación de costes en dólares es es similar a la compra de una opción aritmética asiática de cero del valor subyacente. En otras palabras, las personas que se dedican a promediar el coste del dólar de dólares están comprando implícitamente un derecho contingente que depende de la trayectoria. A continuación, demostramos que la rentabilidad esperada de esta opción exótica -es decir estrategia DCA - condicionada al conocimiento del valor final del valor superará uniformemente la rentabilidad del valor subyacente para todas las volatilidades suficientemente grandes.
Esto nos lleva a argumentar que los inversores pueden estar promediando el coste en dólares porque tienen "precios objetivo" para el precio del activo subyacente. La estrategia estrategia de promediación de costes en dólares superaría entonces los rendimientos de de la inversión a tanto alzado, basada en su expectativa condicional subjetiva. De hecho, cuanto más volátil es el valor subyacente, mayor es el beneficio del promediado de costes en dólares -condicionado a conocer el valor final de que se conozca el valor final, lo que es coherente con la práctica habitual.
UN REEXAMEN CONTINUO DEL PROMEDIO DE COSTOS EN DÓLARES (MILEVSKY y POSNER (2003))
El "Dollar Cost Averaging" es una estrategia de compra de valores de renta variable que es ampliamente recomendada por asesores de inversión profesionales y asesores de inversión y comentaristas, pero que ha sido prácticamente ignorada por los académicos y escritores de libros de texto. En este artículo analizamos si esta estrategia estrategia no es más que otro caso de comportamiento irracional de los de los inversores individuales, o si se trata de una heurística de inversión que tiene en un entorno en el que los precios de los valores muestran un comportamiento de comportamiento de reversión media que sólo ha sido reconocido tardíamente por los teóricos. Nuestros datos apoyan la opinión de que los inversores individuales desinformados que siguen esta estrategia al comprar acciones individuales para añadirlas a una cartera existente de valores para añadirlos a una cartera ya existente están en mejor situación que si siguieran las estrategias "racionales" que tradicionalmente se han utilizado. que si siguieran las estrategias "racionales" tradicionalmente recomendadas por los académicos.
Dollar Cost Averaging (Brennan, Li y Torous (2005))
