Cuando opero con una opción sobre un índice (SPX), no hay ninguna operación real en el subyacente (a diferencia del SPY).
Pero algunas estrategias de opciones (como las llamadas cubiertas) requieren por definición una posición en el subyacente.
Entonces, ¿cómo se vende una opción de compra cubierta en el SPX?
Puede comprar algunos futuros del S&P o ir un paso más allá y comprar las acciones subyacentes que componen el índice (que es lo que hacen los arbitrajistas de futuros/efectivo). Pero a menos que esté interesado en un arbitraje muy específico, la compra de SPY y la venta de opciones de compra sobre SPY conseguirían en general el mismo resultado.
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Hay fondos de inversión que siguen al S&P 100, pero aparentemente no son muchos: etfdb.com/index/sp-100-index etfdb.com/etf/OEF -- En cuanto a si su agente de bolsa consideraría esto como una "cobertura" de una llamada corta, tendría que preguntar.