La cuestión es que no tenían muchas más opciones, ya que la guerra y las reparaciones de guerra hicieron que la hiperinflación alemana fuera prácticamente inevitable.
Según la teoría cuantitativa del dinero, el nivel de precios, cuyo cambio da lugar a la inflación, viene dado por:
$$P = \frac{MV}{Y}$$
por lo que el cambio en el nivel de precios $P$ no sólo depende de la cantidad de dinero $M$ pero también la velocidad $V$ y la producción real de una economía $Y$ .
Incluso si la República de Weimar no recurriera a la impresión de dinero, podría decirse que la caída de la producción real causada por la guerra, la pérdida de población y territorio y las horrendas reparaciones, serían muy inflacionarias en sí mismas. Pero, además, es cierto que la República de Weimar también recurrió al uso intensivo y abusivo de las imprentas, exacerbando aún más la inflación hasta llegar a la hiperinflación. Pero la pregunta es ¿cuál era la alternativa?
Todos los estados deben gastar al menos una cantidad mínima de dinero para pagar a los policías/burócratas que hacen cumplir las leyes del gobierno. Famosamente, Weber definió el gobierno como un monopolio del uso legítimo del poder en cierta área. Bueno, eso es costoso, y estamos hablando de lo mínimo para que el estado exista ignorando que la República de Weimar tenía también otros gastos de bienestar que probablemente eran necesarios para mantener a la gente "en línea". ¿Qué iba a hacer la República de Weimar para pagar estos costes cuando prácticamente toda su capacidad productiva fue destruida por la guerra, la pérdida de territorio, la pérdida de población, etc.? Había que entregar una cantidad no trivial de la producción alemana a los Aliados para pagar la propia reparación y no se podía pagar la deuda en concepto de reparaciones (en el pasado era habitual extorsionar las deudas externas incluso en el momento de la amenaza de conflicto armado). Se podría decir que la única opción era imprimir más y más dinero para al menos eliminar la deuda interna y seguir "tirando" o dejar que el Estado se desintegrara.
Aquí hay que destacar la pesada carga de las reparaciones. Como documentó Keynes en su famoso libro "Las consecuencias económicas de la paz", las reparaciones de guerra que Alemania se vio obligada a pagar fueron sencillamente horrendas.
Por ejemplo, Keynes informa que el tratado exigía:
Alemania ha cedido a los Aliados todos los buques de su marina mercante mercantil que excedan las 1600 toneladas brutas, la mitad de los buques entre 1000 y 1600 toneladas, y una cuarta parte de sus arrastreros y otros barcos de pesca[9]. La cesión es amplia, ya que incluye no sólo los buques con bandera de pabellón alemán, sino también todos los buques de propiedad alemana que enarbolan otros de pabellón alemán, sino también todos los buques de propiedad alemana que enarbolen otros pabellones, así como todos los buques en construcción y a flote[10]. Además, Alemania se compromete, si es necesario, a construir para los Aliados los tipos de buques que puedan especificar hasta 200.000 toneladas[11] anualmente durante cinco años, el valor de estos barcos se acreditará a Alemania contra lo que se le debe por la Reparación.[12]
Además, se estipuló que:
(2) Alemania ha cedido a los Aliados "todos sus derechos y títulos sobre sus posesiones de ultramar".[13] Esta cesión no sólo se aplica a la soberanía sino que se extiende en términos desfavorables a la propiedad del Gobierno, todo lo cual, incluyendo los ferrocarriles, deben ser entregados sin pago, mientras que, por de los ferrocarriles, mientras que, por otra parte, el Gobierno alemán sigue siendo responsable de cualquier de la compra o construccion de esta propiedad, o para el desarrollo de las colonias en general. para el desarrollo de las colonias en general.[14]
además,
A diferencia de la práctica que rige en la mayoría de las cesiones similares de la historia reciente, los bienes y las personas de los particulares alemanes de los ciudadanos alemanes, a diferencia de su Gobierno, también se ven perjudicados afectados.
Por muy descabellado que parezca, incluso los ciudadanos alemanes particulares, que no tenían nada que ver con la guerra, estaban sujetos a las reparaciones. Además, como informó Keynes, la propiedad, tanto privada como pública, en las colonias alemanas y en Alsacia-Lorena iba a ser expropiada por los aliados. Dejando de lado las consideraciones morales, esto disminuye enormemente la base fiscal potencial de la que Alemania podría haber sacado recursos de otra manera.
Además, todo esto se suma a las propias reparaciones que, según Keynes, se fijaron de forma que Alemania no pudiera simplemente inflarlas:
La Comisión de Reparación está facultada hasta el 1 de mayo de 1921 para exigir el pago de hasta 5.000.000.000 de dólares de la manera que ellos fijen , "ya sea en oro, materias primas, barcos, valores o cualquier otra cosa".
Como si todo lo anterior no fuera suficiente, el tratado también obligó a Alemania a dar cierta cantidad de recursos de carbón/hierro a los aliados
i.) A Francia 7.000.000 de toneladas anuales durante diez años;[42]
(ii.) A Bélgica 8.000.000 de toneladas anuales durante diez años;
(iii) A Italia una cantidad anual, que aumenta por incrementos anuales desde 4.500.000 toneladas en 1919-1920 a 8.500.000 toneladas en cada uno de los seis años 1923-1924 a 1928-1929;
(iv.) A Luxemburgo, si es necesario, una cantidad de carbón igual al consumo anual de carbón alemán en Luxemburgo antes de la guerra.
Y esto es después de ceder Alsacia-Lorena de la cual,
...Casi exactamente el 75 por ciento del mineral de hierro producido en Alemania en 1913 procedía de Alsacia-Lorena[53]. En esto radicaba la principal importancia de las provincias robadas.
Hay más disposiciones en el tratado, pero creo que lo anterior es suficiente para hacerse una idea.
Las reparaciones monetarias también fueron extremadamente grandes en relación con el PIB de Alemania (aunque, como muestra una fuente más abajo, al final incluso los aliados se dieron cuenta de que la deuda completa no se pagaría de forma realista). Como informa Albrecht Ritschl
Tomados aisladamente, los bonos A ascendían al 20% del PIB alemán de 1913, una carga que era equivalente a las reparaciones de Francia a Alemania en 1871 (Ritschl, 1996). Si se añaden los bonos B se genera una carga de reparaciones del 100% del PIB de 1913. La inclusión de los bonos C elevó la carga de las reparaciones a más del 260% del PIB de 1913. Sin embargo, se comunicó a los alemanes que los bonos C no tendrían que ser pagados bajo ninguna condición realista. Los alemanes habían previsto una carga de 30-40 mil millones de marcos de oro. Por lo tanto, la parte realista de la factura de reparación no estaba totalmente fuera de la imaginación de los responsables políticos alemanes (Feldman, 1993; Ferguson, 1998)
El propósito del tratado era literario para destruir la economía de Alemania. Además, era muy malo para el orden económico internacional en general. Como informa Keynes:
El Tratado no incluye ninguna disposición para la rehabilitación económica de Europa, nada para convertir a las Potencias Centrales derrotadas en buenos vecinos, nada para estabilizar a los nuevos Estados de Europa, nada para recuperar a Rusia; tampoco promueve en modo alguno un pacto de solidaridad entre los propios Aliados; no se llegó a ningún acuerdo en París para restaurar las desordenadas finanzas de Francia e Italia, ni para ajustar los sistemas del Viejo y del Nuevo Mundo.
... La reparación fue su principal excursión en el campo económico, y la resolvieron como un problema de teología, de política, de chicana electoral, desde todos los puntos de vista excepto el del futuro económico de los Estados cuyo destino manejaban.
En resumen, Alemania se quedó sin opciones. Perdió una parte no trivial de su capacidad de producción y de su territorio y población imponibles. Se enfrentaba a una enorme factura de reparación que tenía que pagar en oro o en activos o productos, y todavía tenía que gestionar su propio gobierno de alguna manera. Ante esta situación, podría decirse que la opción era imprimir dinero o dejar de pagar a sus empleados públicos y otras obligaciones internas.
