¿Por qué no funciona esta estrategia de inversión en opciones?

Question

Estoy tratando de entender una determinada estrategia de inversión que implica opciones. En el ejemplo que estoy viendo, parece que uno puede obtener una acción por menos de su precio de mercado, así que debe haber algo que se me escapa.

Digamos que pienso que las acciones de la empresa X van a subir de valor, y pienso comprar una acción ahora y venderla dentro de un año. Pero, alternativamente, podría elegir un precio c, comprar una opción de compra y vender una opción de venta, ambas con precio de ejercicio c y vencimiento en un año, y luego poner c en depósito para cubrir la opción de venta. Mi gasto total en este momento es (precio de la opción de compra) - (precio de la opción de venta) + c. Al final del año, ejerzo mi opción de compra si y sólo si la opción de venta que vendí no fue ejercida. El resultado es que, al final del año, tengo una acción de la empresa X, que luego vendo.

Acabo de elegir un ejemplo al azar de un corredor online que me vende opciones de compra y me deja vender opciones de venta cubiertas por efectivo, y he descubierto que (precio de la opción de compra) - (precio de la opción de venta) + c es menor que el coste de la acción en este momento. ¿Qué ocurre aquí? Con la estrategia de compra y venta, obtengo un descuento en el precio de las acciones, así que debe haber una trampa.

Editar : En el momento en que lo comprobé, mi agente tenía los siguientes precios.

• Precio de la acción: 103,94 dólares
• Precio de compra de una opción de compra con precio de ejercicio $135, expiry 7/16: $ 0.63
• Precio de venta de una opción de venta (cubierta por efectivo) con precio de ejercicio $135, expiry 7/16: $ 32.28

Si compro una opción de compra, vendo una opción de venta y pongo $135 cash to cover the put, my net expense is $ 103,35, que es más barato que comprar una acción directamente.

Answer 1

No está claro por qué comparas la compra de una acción con la toma de una posición larga sintética de opciones que sería de 100 acciones.

Una posición larga sintética es cuando se vende una opción de venta corta y se utiliza el producto para comprar una opción de compra al mismo precio. Dado que las primas de las opciones de compra suelen ser más elevadas que las de las opciones de venta para los niveles at-the-money, esto puede hacerse normalmente con un pequeño crédito. Si el precio de ejercicio (que se llama "c") del sintético está por debajo del subyacente, será un débito (call ITM) y si está por encima, un crédito (put ITM). Pero el tema común es que la combinación de ambas opciones da lugar a un pequeño coste o crédito de la prima temporal. Por esa razón, imita el hecho de poseer la acción, de ahí que se le llame acción larga sintética.

Por su descripción, parece que piensa que el precio de ejercicio "c" es un crédito para usted cuando ejecuta el largo sintético. Si es así, no es así. "C" es el precio por el que compras (o vendes) la acción si se ejerce cualquiera de los dos contratos.

Debido a que estas opciones implican el mismo strike y debido a que produce un débito de prima de tiempo muy pequeño o un crédito de prima de tiempo pequeño, no va a obtain a stock for (much) less than its market price .

Y si ejerces la opción de compra al final del año, tendrás 100 acciones y no una. En la mayoría de los casos, es más eficiente vender la opción de compra que ejercerla para comprar acciones y luego venderlas (menos deslizamiento y menos comisiones si las sigues pagando).

Uno de los problemas de las preguntas y respuestas de este tipo es que hay muchas posibilidades de que nos pasemos por el forro lo que has escrito y lo que el lector cree que has escrito. Un enfoque mucho mejor es proporcionar el precio de las acciones, el precio de ejercicio, el vencimiento, el dividendo (si lo hay) y las primas respectivas de la opción de venta y de la opción de compra. Entonces, no hay confusión sobre cuál es la estrategia su beneficio y pérdida potencial.

EDITAR:

Basándose en las citas que ha proporcionado en su edición, el crédito de su $135 synthetic long would be $ 31.65. El valor intrínseco de la posición es $31.06 (135 - 103.94). Since the credit exceeds the intrinsic value by 59 cents, your cost of acquisition would be $ 103,35 (103,94 - .59), coincidiendo con tus cálculos.

Mi reacción inicial a estas cifras fue de sorpresa porque las opciones ITM profundas tienden a tener amplios márgenes de compra y venta, por lo que, aunque es posible, un crédito de 59 centavos parecía alto. Después de leer tu comentario de que tu corredor promedia la oferta y la demanda, ya no me sorprende porque si utilizas los precios respectivos de oferta y demanda de las opciones, el crédito será inferior a 59 céntimos.