Precio del Brent frente al West Texas Intermediate

Question

En estos momentos, el precio del crudo Brent es $\$$ 111,59/bbl y el precio del crudo WTI es $\$$ 98,36/bbl. Soy muy consciente de que los mercados de futuros no fijan el precio al contado del petróleo, sino la oferta/demanda real. Y que no tengo acceso a suficientes datos de refinerías/proveedores para calcular el equilibrio entre la oferta y la demanda del WTI, o el equilibrio entre la oferta y la demanda del Brent. Sin embargo, el sentido común dice que este desajuste de precios acabará por cerrarse.

¿Alguien hace algún tipo de apuesta sobre esta situación? Si es así, ¿podría compartir una descripción general de cómo está controlando el riesgo?

Edición (03/01/2011): Para futuras referencias, a continuación se muestra un gráfico de la propagación:

Answer 1

Yo en su lugar sería muy cauto a la hora de jugar esta reversión a la media. Por varias razones.

1/ Nunca se sabe cuándo se va a cerrar este diferencial, y los contratos en los que se entra en la operación pueden haber vencido. En ese caso habrías rodado. De hecho, el arbitraje puede cerrarse sin ninguna oportunidad de capturarlo debido al rendimiento del rollo. Te aconsejo que juegues directamente en el extremo posterior de la curva si puedes encontrar contratos que sean lo suficientemente líquidos.

2/ La cointegración entre los precios de cierre diario del WTI y del Brent es fuerte, pero el proceso de reversión a la media puede ser muy lento. Yo no jugaría este arbitraje "estadístico". La alta frecuencia está bien, pero con los precios diarios... ¿es realmente significativo desde el punto de vista estadístico?

Este es el precio de una cesta que es largo WTI y corto brent para el mismo vencimiento. ¿Ve usted alguna reversión de la media?

Answer 2

Hay una excedente de producción entre las fuentes de crudo del Golfo de México y de Canadá. Esto hace que las refinerías del medio oeste de EE.UU. estén sobreabastecidas y que el precio del WIT baje.

Answer 3

Una parte importante de la diferencia de precios entre los distintos tipos de futuros del petróleo tiene que ver con su contenido en azufre (pesado, ligero, dulce).

Si la oferta y la demanda de cada una de ellas están en equilibrio, no deberían tener el mismo precio.

Sin embargo, tanto el brent como el wti son ligeros, pero el brent no es tan ligero como el wti (el brent tiene más azufre). Más azufre, significa más pérdida en el refinado, lo que significa que el precio de equilibrio del más pesado, el brent, es más alto que el wti.

El hecho de que los precios estén en contango sugiere un desequilibrio de la demanda en el brent... quizás producido por el hecho de que hay preocupaciones de suministro(cesta opec) derivadas de la crisis política en libia. El petróleo libio (cesta opec) no es técnicamente brent, pero la falta de oferta allí puede contribuir a un aumento de la demanda en brent.