Explique este pasaje de El inversor inteligente.

Question

Leyendo El Inversor Inteligente me encontré con un pasaje (pg 48) que me pareció que no podía entender del todo. Agradecería que alguien lo explicara con un lenguaje más sencillo:

Hacia finales de 1971 era posible obtener un interés imponible del 8%. de bonos corporativos a medio plazo, y un 5,7% libre de impuestos en buenos valores estatales o municipales. o municipales. En el ámbito del corto plazo, el inversor podía En el campo de los plazos más cortos, el inversor podía obtener alrededor de un 6% en las emisiones del gobierno de EE.UU. con vencimiento a cinco años. En este En este último caso, el comprador no debe preocuparse por una posible pérdida de de mercado, ya que tiene la certeza de un reembolso total, incluido el 6% de de interés, al final de un periodo de tenencia comparativamente corto. El DJIA a su nivel de precios recurrente de 900 en 1971 rinde sólo el 3,5%.

¿Cuál es el "último" caso aquí? ¿Todo lo que aparece después de "a más corto plazo" se refiere a los bonos del Estado a 5 años que tienen un interés del 6%? Además, ¿los "valores estatales y municipales" son lo mismo que las "emisiones gubernamentales"? El contraste de las frases "a más corto plazo" y "en el último caso" parece indicar que el autor aboga por los bonos corporativos al 8% en un caso y por las emisiones gubernamentales en el otro, pero no veo ninguna mención a los bonos corporativos...

Answer 1

Hacia finales de 1971 era posible obtener un 8% de interés imponible en buenos bonos corporativos a medio plazo, y un 5,7% libre de impuestos en buenos valores estatales o municipales. En el ámbito de los plazos más cortos, el inversor podía obtener alrededor del 6% en las emisiones del gobierno estadounidense con vencimiento a cinco años. En este último caso, el comprador no tiene que preocuparse por una posible pérdida de valor en el mercado, ya que tiene la seguridad de un reembolso completo, incluido el 6% de interés, al final de un periodo de tenencia comparativamente corto. El DJIA a su nivel de precios recurrente de 900 en 1971 rinde sólo el 3,5%.

¿Cuál es el "último" caso aquí? ¿Todo lo que hay después de "A más corto plazo" se refiere a los bonos del Estado a 5 años que tienen un 6% de interés?

Sí, pero la comilla se refiere a los bonos del Gobierno Federal de los Estados Unidos.

Además, ¿los "valores estatales y municipales" son lo mismo que las "emisiones gubernamentales"?

"Los valores estatales y municipales" no son lo mismo que EE.UU. Títulos públicos. Los estatales y locales son bonos del Estado, del Condado, de la Ciudad y de la Ciudad.

La contraposición de las frases "más corto plazo" y "último caso" parece indicar que el autor aboga por los bonos corporativos al 8% en un caso y por las emisiones del gobierno en el otro, pero no veo ninguna mención a los bonos corporativos...

Dice que los bonos del Gobierno de EE.UU. a 5 años son sólidos como una roca. No hay miedo a perder dinero. Con los bonos corporativos no hay garantía de devolución del 100%, por eso el tipo es más alto.

Answer 2

Estoy de acuerdo en que el párrafo no está bien escrito. Se podría haber puesto fácilmente en una tabla más legible.

Cuando menciona el 6% de las emisiones del gobierno de EE.UU., dice que el comprador no debe preocuparse por las pérdidas, ya que el gobierno de EE.UU. se considera fiable y devolverá el capital del inversor con seguridad. Por ejemplo, si el gobierno de EE.UU. se quedara sin dinero y no pudiera devolver a sus inversores el dinero que debe en bonos, simplemente subiría los impuestos para cubrir sus deudas. Comparemos esto con una empresa privada; si una empresa privada aumenta las tarifas de sus clientes para intentar pagar sus deudas, sus clientes simplemente se enfadarán y se irán (se cambiarán a otro proveedor), lo que dará lugar a una espiral de problemas de dinero para la empresa en la que tendrán menos clientes que paguen sus tarifas de servicio más altas.

Menciona el 5,7% de rentabilidad libre de impuestos de los buenos valores estatales o municipales, pero no lo discute más en el párrafo. Los valores estatales o municipales también se consideran altamente fiables por la misma razón que el gobierno de EE.UU.; el estado o la ciudad pueden simplemente aumentar los impuestos sobre la tierra, las tasas de aparcamiento, las tasas para utilizar los baños, los museos, etc. Y la gente no tiene opción de pagar, a menos que decida mudarse a otro estado.