¿Por qué las SPAC emiten unidades en lugar de acciones y warrants únicamente?

Question

Según tengo entendido, las unidades de la SPAC se venden durante las OPI de la SPAC. Posteriormente, estas unidades pueden convertirse en acciones y warrants. Lo que no entiendo es: ¿por qué es necesario emitir unidades en primer lugar? ¿Por qué no emitir sólo acciones y warrants? La existencia de unidades significa que podrían negociarse tres tipos de valores al mismo tiempo (unidades convertibles, acciones, warrants). ¿No aumenta esto la cantidad de papeleo para el emisor? ¿Hay alguna razón fundamental por la que las SPAC tengan que emitir unidades en lugar de sólo acciones y warrants?

Answer 1

Emiten unidades porque cuando recaudan fondos establecen las condiciones en las que una determinada cantidad de inversión es convertible en acciones o warrants. Así que, para empezar, es una negociación generalmente más fácil, es decir, obtendrás 1 acción + 1/4 de warrant por unidad en $10 per unit investment. Moreover, it also sets the terms in a more simplified and easily calculated way... $ 10/unidad es más fácil de dividir en unidades de 100m por ejemplo que digamos $9.75 per share + $ 0,25 por 1/4 de orden.

Además, al igual que en el punto sobre la facilidad de negociación, los términos de cada SPAC presentados en el S-1 son diferentes para cada empresa en blanco. Al vender unidades a 10 dólares/unidad, se estandariza el proceso en el que algunas SPAC pueden ofrecer 1/3 de una garantía adjunta... sin garantías adjuntas... 2/9 adjuntas, etc.

Por último, al vender unidades a los inversores suscritos, adjuntando así garantías a las acciones, se incentiva a los inversores institucionales para que entren pronto y ayuden a financiar la OPV de las SPAC. Básicamente, esto da a las instituciones una ventaja y un margen para entrar pronto, ya que por qué iban a suscribir la OPV sólo por acciones, por ejemplo, cuando podrían esperar que alguna otra institución o inversor entrara y las compraran en el mercado secundario días o semanas después. Además, recuerde: la unidades no son rescatables, las acciones sí lo son: al permitir a los primeros suscriptores entrar antes, pueden tener una especie de arbitraje garantizado.

Aquí hay algunos enlaces interesantes para su referencia:
Presentación de SPAC de Winston & Strawn LLP
Perspectivas de PwC sobre las SPAC
Lo que hay que saber sobre las SPACs -- SEC
CFI (Corporate Finance Institute) sobre las SPAC