¿Por qué el aumento de los tipos de interés favorece a la empresa con más deuda a largo plazo?

Question

Estaba leyendo sobre la relación deuda-capital en Investopedia y en el tercer párrafo bajo el título "Modificaciones de la relación deuda-capital (D/E)", dice que:

"Si los tipos de interés bajan, habrá que refinanciar la deuda a largo plazo, lo que puede aumentar aún más los costes. El aumento de los tipos de interés parece favorecer a la empresa con más deuda a largo plazo"

Esto me parece muy contradictorio ¿No debería ser lo contrario? El aumento de los tipos de interés significaría que el capital de la deuda cuesta más, ya que la empresa tiene que pagar mayores intereses por su deuda pendiente?

Pregunta complementaria: ¿Puede alguien explicar también

"Si los tipos de interés bajan, habrá que refinanciar la deuda a largo plazo, lo que puede aumentar aún más los costes".

¿por qué hay que refinanciar la deuda a largo plazo existente? ¿Qué se considera deuda a largo plazo?

Answer 1

El coste de su deuda actual es fijo; se mantiene igual independientemente de cómo cambien los tipos de interés. Sólo es nuevo deuda que se ve afectada por el tipo de interés actual.

Subiendo los tipos de interés significa que su deuda existente cuesta menos de servicio que la nueva deuda de sus competidores.

Baja los tipos de interés significa que su deuda existente cuesta más de servicio que la nueva deuda de sus competidores.

Como se supone que las empresas nunca llegan a eliminar su deuda, sólo seguir pagando la deuda anterior o adquirir una nueva deuda, entonces usted sale ganando cuando sus competidores tienen que pagar más por su deuda que usted por la suya.

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En cuanto a "la deuda a largo plazo tendrá que ser refinanciada": no hay ninguna ley que requiere para refinanciar. Pero recuerde que estamos comparando sus costes con los de sus competidores como forma de medir el éxito de su competencia. Si usted no refinanciar, usted es definitivamente no disminuyendo sus costes. Si usted hacer refinanciar, usted es probablemente disminuyendo sus costes, siempre que el coste inicial de la refinanciación no sea superior a lo que se ahorraría en el pago de intereses.

En mi opinión, la frase de la cita está mal redactada. Parece implicar que usted tienen para refinanciar, y que hacerlo tiene muchas posibilidades de aumentar sus costes totales. (Podría estar equivocado, pero creo que los costes de refinanciación rara vez superan los intereses del ahorro. Pero no tengo experiencia personal con el tipo de deuda corporativa que se está discutiendo, sólo con las hipotecas personales de las casas).

Answer 2

La deuda a largo plazo (bonos) tiene mayor duración que la deuda a corto plazo, es decir, es más sensible a las variaciones de los tipos de interés.

Como los emisores de deuda son de corta duración, a diferencia de los tenedores de deuda, se benefician del aumento de los tipos de interés.

En consecuencia, los emisores de deuda a largo plazo se benefician más del aumento de los tipos de interés que los emisores de deuda a corto plazo.

Cuando los tipos de interés bajan, las empresas que no refinancian su deuda pagan intereses más altos que los actuales del mercado, lo que no es óptimo. Sin embargo, la refinanciación no es gratuita, ya que hay que recomprar o reclamar la deuda existente y emitir nueva deuda, lo que conlleva comisiones.