¿Por qué se necesita una garantía para realizar una compra de acciones?

Question

He estado leyendo esta página sobre la reciente GameStop cortocircuito del apretón .

Menciona que en un momento dado Robinhood y otros brokers impidieron a sus clientes comprar acciones de GameStop ( GME ):

El 28 de enero, algunos corredores de bolsa, incluido Robinhood, detuvieron la compra de GameStop y otros valores, citando más tarde su incapacidad para depositar suficientes garantías en las cámaras de compensación para ejecutar las órdenes de sus clientes.

No entiendo por qué una compra requiere una garantía. Entiendo por qué la venta en corto requiere una garantía, y entiendo por qué las opciones requieren una garantía; en cualquier caso, podrías acabar con obligaciones que superen tu inversión inicial.

Sin embargo, si le doy a un corredor de bolsa dinero en efectivo y le pido una acción a cambio, ¿por qué tendría que tener alguien una garantía?

Answer 1

Sin embargo, si le doy a un corredor de bolsa dinero en efectivo y le pido una acción a cambio, ¿por qué tendría que tener alguien una garantía?

El corredor del vendedor necesita que el corredor del comprador le pague. Dado que se trata de una obligación legal del corredor del comprador, éste debe utilizar sus propios fondos para liquidar esta obligación. Un corredor no puede mezclar sus propios fondos con los de su cliente ni utilizar los fondos del cliente para liquidar sus propias obligaciones.

Por lo tanto, el corredor del comprador debe tener una garantía en algún lugar para asegurarse de que hay dinero para pagar al corredor del vendedor por las acciones. Esta es una obligación legal del agente del comprador y no es responsabilidad del comprador.

Si le da a su corredor $10,000, the broker must store that in an account that only holds customer's funds. Then if you buy $ 5.000 de acciones, su corredor incurre inmediatamente en la obligación legal de entregar 5.000 dólares al corredor del vendedor. Para proteger al corredor del vendedor contra cualquier problema que pueda surgir si su corredor no cumple con esa obligación, su corredor tiene que tener una garantía suficiente de su propia en una cámara de compensación.

Answer 2

Esto se explicó en un podcast muy reciente de NPR Planet Money: https://www.npr.org/transcripts/963466346

He aquí un breve resumen:

Hay una ventana de dos días entre el momento en que se ejecuta una transacción de acciones y su liquidación real. Por lo tanto, si acordamos en este momento que le venderé x acciones de y por un precio de z, la transacción sería ejecutado . Sin embargo, el liquidación El proceso de compra, en el que las acciones y el dinero cambian de manos, tarda un par de días más en completarse. La garantía sirve para asegurarse de que el dinero está ahí cuando se produce la liquidación.

Nota: la ventana de dos días es un remanente de una época en la que las acciones físicas cambiaban realmente de manos. Se podría rehacer para que fuera casi instantáneo, lo que eliminaría la necesidad de esa ventana. Muchas bolsas ya lo hacen: se produce la transacción, se carga inmediatamente en su cuenta y se abona instantáneamente en la otra cuenta.

En una nota final, definitivamente hay mucha controversia alrededor de esto y estoy seguro de que muchos llamarían al podcast demasiado comprensivo hacia la posición de Robinhood. Robinhood gana dinero trabajando con los mismos fondos de cobertura que estaban siendo exprimidos y en general el lema de "si es gratis no eres el cliente, eres el producto" se aplica mucho. En particular, que el CEO afirme que sólo se enteró a las 3 de la mañana de que necesitaban miles de millones de dólares a las 7 de la mañana me hace levantar una ceja escéptica.

Answer 3

Cuando se abre una cuenta de margen, se firma un contrato de hipoteca en el que se pignoran los valores comprados con margen al corredor. préstamo. El corredor rehipoteca estos valores a un banco para garantizar un préstamo. Es decir, su corredor, que es el prestamista para usted, utiliza entonces sus activos para un préstamo que cubra sus propias obligaciones.

La Regulación U limita el importe de los valores del cliente que se pueden pignorar al 140% del saldo deudor del cliente. El resto de los valores no pignorados se denomina "exceso de margen" y debe ser segregado.

Aquí está Un ejemplo hipotético de rehipotecación :

Imagina que tienes $100,000 worth of Coca-Cola shares parked in a brokerage account. You have opted for a margin account, meaning you can borrow against your stock if you desire, either to make a withdrawal without having to sell shares or to purchase additional investments. You decide you want to buy $ 100.000 en Procter and Gamble además de tus acciones de Coca-Cola y calcula que podrás conseguir el dinero en los próximos tres o cuatro meses, pagando la deuda de margen que se crea.

Usted pone la orden de comercio y su cuenta ahora consiste en $200,000 in assets ($ 100.000 en Coca-Cola y $100,000 in P&G), with a $ Una deuda de 100.000 euros de margen que se debe al corredor. Usted pagará los intereses del préstamo de margen de acuerdo con el contrato de cuenta que rige su cuenta y los tipos de margen fino en vigor para el tamaño de la deuda.

Su empresa de corretaje tuvo que aportar los 100.000 dólares en caso de que quisiera pedir un préstamo para liquidar la operación cuando compró P&G. A cambio, usted ha pignorado el 100% de los activos de su cuenta de corretaje, así como todo su patrimonio neto, para respaldar el préstamo, ya que ha dado una garantía personal. Es decir, usted y su agente de bolsa han llegado a un acuerdo y sus acciones han sido hipotecadas. Son la garantía de la deuda y usted ha otorgado un gravamen efectivo sobre las acciones.

Cómo obtienen los corredores los fondos de los préstamos de margen

...Independientemente de la forma en que el corredor financie el préstamo, es muy probable que, en algún momento, necesite un capital circulante superior al que puede proporcionar su valor contable.

Por ejemplo, muchas casas de bolsa llegan a un acuerdo con un agente de compensación, como el Bank of New York Mellon, para que el banco prestarles dinero para liquidar las transacciones El corredor se encarga de la liquidación posterior con el banco, lo que hace que todo el sistema sea más eficiente.

Para proteger a sus depositantes y accionistas, el banco necesita garantías. Así que el corredor toma las acciones de Procter and Gamble y de Coca-Cola que usted pignoró y las vuelve a pignorar, o las rehipoteca al Bank of New York Mellon como garantía del préstamo.

Answer 4

Cuando se realiza una operación, sólo se establece un acuerdo para negociar. El dinero y las acciones todavía tienen que cambiar de manos, un proceso llamado liquidación .

Después de que se ejecute la operación, pero antes de que se haya liquidado, la correduría del comprador tiene en su poder un dinero que técnicamente no le pertenece, y la correduría del vendedor tiene en su poder unas acciones que técnicamente no le pertenecen. Han acordado intercambiarlas en una fecha futura a un precio fijo, por lo que no se diferencia de un contrato de futuros.

Si quiere negociar con futuros, su corredor le exigirá que mantenga un capital en una cuenta de margen. Esto le garantiza que podrá cumplir con sus obligaciones contractuales. El mercado no funcionaría si la gente pudiera rescatar sus contratos de futuros cuando le apetezca.

Asimismo, las cámaras de compensación facilitan la liquidación de las operaciones entre los corredores y otras instituciones. Las cámaras de compensación exigen garantías a las instituciones por la misma razón. Por cada compra realizada por un cliente debe haber algún dinero para pagarla en la cuenta del cliente. La agencia de valores debe poder retirar el dinero de las cuentas de los clientes y entregarlo a la cámara de compensación antes de la liquidación. Pero debe no es suficiente: se necesita una garantía. El aval proporciona esa garantía.