la administración amenazaría con no pagar selectivamente sus obligaciones de los bonos del Tesoro con China
¿Qué es exactamente lo que desencadenaría un incumplimiento?
El incumplimiento selectivo sería ineficaz y podría ser contraproducente.
Sería ineficaz porque, en cualquier momento, un bono del Tesoro tiene el mismo valor independientemente de quién lo posea. Si Estados Unidos reniega de sus obligaciones con China, es evidente que el principal tenedor de títulos del Tesoro de EE.UU. China podría optar por deshacerse de sus participaciones. Este movimiento de China perturbaría previsiblemente el mercado de bonos debido a las oportunidades de arbitraje que se producirían.
El incumplimiento selectivo sería contraproducente de dos maneras. La más segura es que el Tesoro atraería menos fondos en la(s) siguiente(s) ronda(s) de bonos estadounidenses porque el mercado se vería "inundado" con los bonos de los que China se está deshaciendo.
La otra forma en la que podría ser contraproducente es que el impago selectivo contra China hará que otros países desconfíen de convertirse ellos mismos en el objetivo de un impago selectivo posterior. Dado que a ningún acreedor le gusta la perspectiva de que sus participaciones sean objeto de impago, existe una posibilidad realista de que cada país decida deshacerse también de sus participaciones, lo que provocaría un efecto dominó. Esa reacción es más probable ahora, con los crecientes esfuerzos por sustituir a EE.UU. como moneda "oficial" para las liquidaciones internacionales (como en los mercados del petróleo o de divisas).
