En finanzas, la varianza de los rendimientos de un valor se utiliza como indicador del riesgo asociado al mismo. He visto que algunos libros incluyen frases como "si se toma la varianza como medida del riesgo...". ¿En qué sentido puede ser la varianza una medida incompleta del riesgo? ¿Qué alternativas tenemos?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Craig Younkins
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Creo que lo que se refiere a una regresión betas. Esos se utilizan comúnmente para mirar el riesgo, pero debido a la alta std error en muchos regresión o un alto r^2 betas de regresión tradicionales son algo obsoleto.
Sin embargo, si se toma una media industrial de todas las betas de regresión debido a la "ley de los grandes números" (alrededor de 9+ betas, pero cuantas más mejor) su error estándar será mucho menor. Si a continuación se descompensa esta media de betas del sector por AvgBeta/(1+(1-Tasa impositiva nominal)*(AvgD/E_Ratio)) tendrá una beta industrial pura.
Además, podría ajustar esta beta para el apalancamiento operativo específico de la empresa: PureBeta*(1+(1-Tasa impositiva nominal)*(Coeficiente_D/E_específico_de_la_empresa)
Si calcula estas betas para cada sector en el que opera su empresa y luego hace una media ponderada, tendrá una mejor alternativa a las betas de regresión tradicionales.
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Sería útil que incluyera un definición de "riesgo de un valor" para que se pueda contemplar medidas de riesgo que sea coherente con la definición del mismo.
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@Alecos Ese es el sentido de la pregunta. Qué es eso que llamamos "riesgo"? ¿Cómo puedo cuantificarlo? Coloquialmente, asumimos que las acciones (por ejemplo) tienen más riesgo que los bonos. La forma estándar de cuantificar el riesgo es la varianza de los rendimientos. Según esta definición, sí, las acciones tienen por término medio una mayor varianza de los rendimientos. Pero, ¿capta realmente la varianza la noción de "riesgo" que tenemos en mente? ¿Hay algo más? ¿Por qué o por qué no?
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Esta es una pregunta amplia, pero buena, con profundidades ocultas. ¿Por qué? Porque "riesgo" significa cosas diferentes para diferentes personas en diferentes momentos, cuando se aplica a diferentes situaciones. Durante 2007/2008../20XX se podían leer cosas como "el riesgo de que Grecia salga del euro". Otros ejemplos son "cuál es el riesgo de que el petróleo caiga por debajo de 50 dólares", "cuál es el (gap)riesgo de mi cobertura de tipos de interés sobre los pasivos de las pensiones", y "cuál es el riesgo de mi cartera de inversiones". En cierto sentido, hay tantas medidas de riesgo alternativas como "alternativas". Por interés, mire: Knightian uncertainty & Taleb.