¿Las grandes empresas públicas alguna vez "renuncian mientras van por delante"?

Question

Las grandes empresas que cotizan en bolsa (por ejemplo, el S&P 500) parecen terminar su vida de dos maneras: o son adquiridas (o llevadas al sector privado), o quiebran.

En teoría, parece que debería haber una tercera opción: liquidar la empresa y devolver los activos a los accionistas (como Michael Dell sugirió famosamente que hiciera Apple). Una empresa que se da cuenta de que su industria está en declive y está a punto de dejar de ser rentable como negocio seguramente debería hacer esto; daría a los accionistas al menos algo de dinero en efectivo, en lugar de la nada que obtendrían en la quiebra. Pero no recuerdo que esto haya sucedido nunca, al menos durante mi vida (o tal vez sea lo suficientemente común como para no ser noticia). Una empresa en dificultades como HP o Nokia o Blackberry parece seguir siempre hasta una compra o el amargo final, incluso cuando "todo el mundo" puede ver que están condenados.

¿Las grandes empresas públicas se liquidan alguna vez sin más? Si no es así, ¿por qué?

Answer 1

Supongamos que una empresa decide "liquidarse". ¿Qué ocurriría? Sus competidores querrían hacerse con sus activos tangibles e intangibles (como la cartera de clientes, las patentes, etc.). ¿En qué se diferencia esto de "luchar por una compra"? En este segundo escenario, la empresa tiene siempre disponible la opción/amenaza de seguir compitiendo (posiblemente perjudicial para los competidores), mientras que en el escenario de "liquidación" no la tiene: se ha comprometido a abandonar el negocio. Por lo tanto, "luchar por una compra" ofrece a la empresa una mejor posición en las negociaciones y, por lo tanto, la posibilidad de aumentar su precio de venta en comparación con el escenario de "liquidación".

Se podría aderezar esto con teorías sobre la gestión, y cómo "la gestión no dejará ir", etc., pero lo anterior proporciona una interpretación que parece más ampliamente aplicable.

En comparación con las empresas más pequeñas, las grandes empresas tienen más poder de mercado, por lo que la "amenaza" de seguir compitiendo pesa más en los competidores.