Sabemos que el dinero de hoy es moneda fiduciaria, que es dinero porque el gobierno lo dice. Así que cuando se imprime nuevo dinero o se presta a los bancos comerciales mediante la compra de bonos del tesoro, el gobierno no "debe" técnicamente nada. Lo único que le impide crear nuevo dinero cada vez que lo necesita es la posibilidad de inflación.
Teniendo en cuenta todo esto, ¿por qué el dinero en circulación sigue figurando como un pasivo del banco central? ¿Me he perdido algo?
Los balances siempre se equilibran, por lo que el activo es igual al pasivo.
Imagina que un banco comercial va al banco central y quiere dinero en efectivo. El banco central proporciona el efectivo, pero pide a cambio algunos de los préstamos del banco comercial (o bonos del Estado).
El banco central tiene ahora los préstamos (o bonos del Estado) como activo y el efectivo como pasivo.
El efectivo es un pasivo, porque si el banco comercial vuelve al banco central y devuelve el efectivo, el banco central tendrá que devolver los préstamos (o los bonos del Estado).
Así que, aunque es cierto que el efectivo no está respaldado por el oro, sigue estando respaldado por algo. Puedes llevar tu dinero en efectivo al banco central, cambiarlo por bonos del Estado, ganar intereses en efectivo por tus bonos del Estado y luego utilizar este dinero en efectivo para pagar tus impuestos. En general, el efectivo está respaldado por los bienes que se pueden comprar con él.
El Banco comenzó a emitir billetes en 1885. En aquella época, los billetes eran convertibles y su convertibilidad en plata estaba garantizada. Posteriormente, cuando se adoptó el patrón oro, los billetes pasaron a ser convertibles en oro. En estos sistemas, el Banco debía poseer el oro o la plata equivalente a la cantidad de billetes emitidos para poder satisfacer la demanda de cambio de billetes por oro o plata en cualquier momento. En este sentido, puede decirse que los billetes representaban el certificado de responsabilidad emitido por el Banco. Por ello, el Banco registraba en su balance el oro y la plata como activos y los billetes como pasivos.
Estas exigencias de reserva se suprimieron posteriormente. Entretanto, comenzó a imponerse la opinión de que la estabilidad del valor de los billetes debía mantenerse mediante una ejecución adecuada de la política monetaria por parte del Banco, y no mediante un vínculo directo con el valor de los activos en poder del Banco. En este sentido, los billetes siguen representando el certificado de pasivo -cuya credibilidad debe garantizar el Banco- y siguen figurando en el pasivo del balance del Banco. Este tratamiento contable de los billetes se aplica habitualmente entre otros grandes bancos centrales.
La pregunta presupone un error: no todo el dinero en circulación es un pasivo para el banco central .
Su afirmación es correcta... excepto en la parte del dinero nuevo "prestado a los bancos comerciales mediante la compra de bonos del Tesoro". El nuevo dinero creado por los bancos comerciales (es decir, no centrales) está respaldado con sus propios depósitos en el banco central sólo por el porcentaje definido por las "reservas mínimas fraccionarias" (o las reservas preventivas decididas por el propio banco, si son más altas). [Hay otro error con la expresión "comprando bonos del tesoro", pero está fuera del punto aquí].
Así, el dinero en circulación (expresión ambigua en sí misma, ya que podría referirse a diferentes medidas o categorías de dinero: google m1, m2, m3) est la responsabilidad de un banco central seulement en la cantidad de dinero en efectivo (M0) más la parte de los depósitos corrientes que los bancos comerciales, a su vez, mantienen respaldados por depósitos en el banco central.
Como cuestión propiamente contable, es casi una cuestión de definición: sólo "el dinero" que está respaldado por el pasivo del banco central suma como pasivo del banco central.
El resto del dinero emitido por los bancos comerciales está respaldado por su propia responsabilidad. De hecho, todo el dinero emitido por los bancos comerciales está respaldado por su propio pasivo, pero la reserva fraccionaria mantenida como depósitos en el banco central son activos que compensan la cantidad bruta.
Además, y en contra de lo que solemos pensar, esos pasivos hacer significa que los bancos, centrales y comerciales, debe esas sumas, aunque tras el fin de la convertibilidad nadie sacará, ni podrá sacar, el crédito del banco central, al menos no en otra forma que en el propio dinero corriente (volviendo a la posición inicial). De todos modos, esos pasivos podrían ser reclamados a un banco (comercial y, teóricamente, también central) transfiriendo el depósito a otro banco, lo que hace que el propio pasivo sea también transferido de un banco a otro.
Por último, podemos responder a su pregunta: el dinero en circulación es un pasivo para el sistema bancario (tanto los bancos centrales como los comerciales), desde el punto de vista del balance bancario. Curiosamente, esta es la razón por la que crear dinero no significa crear riqueza neta a nivel global, ya que un activo y un pasivo surgen a la vez.
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