Acciones frente a bonos de alto rendimiento: ¿Riesgo-recompensa, impuestos?

Question

Suponiendo que uno busque una inversión de alto riesgo y alta recompensa, ¿cuáles son las ventajas y desventajas de una cartera de acciones diversificada (por ejemplo, un fondo del índice S&P 500) frente a una cartera diversificada de bonos de alto rendimiento (basura)? Las preguntas más importantes que me interesan son:

1. Históricamente y en teoría, ¿cuánto más/menos arriesgados y potencialmente gratificantes son los bonos basura en comparación con las acciones? Cualitativamente, ¿en qué se diferencian los riesgos? Por ejemplo, ¿es una clase de activos más vulnerable a pérdidas infrecuentes pero grandes, mientras que la otra es más vulnerable a una volatilidad más frecuente pero menos grave?

2. ¿Cuál es la correlación entre el rendimiento del mercado de bonos basura y el rendimiento del mercado de valores a medio y largo plazo? ¿Tienen las acciones y los bonos basura mucho valor en términos de diversificación de los riesgos de cada uno o son en su mayoría vulnerables a los mismos riesgos?

3. ¿Hay alguna consideración fiscal importante que favorezca a uno de ellos sobre el otro?

Answer 1

1. Históricamente y en teoría, los bonos basura y las acciones de gran capitalización (por ejemplo, el S&P 500) tienen más o menos el mismo riesgo y los mismos rendimientos, siendo las acciones las que probablemente se comporten mejor en horizontes suficientemente largos. Aunque un fondo de alto rendimiento siempre está comprando nuevos bonos, en teoría un bono individual sólo puede subir hasta el punto de que eventualmente (en casos extremos) su crédito mejore hasta el punto de cotizar cerca de los bonos del Estado. Un bono individual también puede "saltar al impago", donde se pierde una parte importante de dinero de una sola vez. Una cartera ampliamente diversificada de bonos basura se comportará de forma similar al S&P 500.
2. Muy fuertemente correlacionado. No hay mucho valor de diversificación. Obtendrá una diversificación mucho mejor mezclando acciones con bonos de grado de inversión.
3. Consulte a su contable fiscal para conocer su situación personal, pero en general en las cuentas totalmente imponibles los bonos basura arrojarán más distribuciones imponibles. De acuerdo con la legislación actual, están sujetos a impuestos al tipo marginal del impuesto sobre la renta. La revalorización del capital, sin embargo, se grava a un tipo de ganancia de capital más favorable. Los rendimientos totales de los bonos basura suelen estar más inclinados hacia las distribuciones de ingresos imponibles que las acciones.

Answer 2

Cuando el crédito se bloquea, los precios de los bonos basura caen rápidamente y se producen más impagos. La oportunidad de ganar dinero con los bonos basura consiste en comprar una colección diversificada de ellos cuando el mercado baja.

Mire los gráficos de algunos fondos de inversión o ETFs como PIMCO High Yield Instl (PHIYX), o Northeast Investors (NTHEX). Son cosas muy volátiles.

Tenga en cuenta que los bonos basura no son representativos de la economía en su conjunto, sino que se agrupan en determinados sectores. El comercio minorista y el sector financiero son grandes segmentos de la industria de los bonos basura.

También hay que tener en cuenta que el mercado de estas cosas no es tan líquido como el de la bolsa. Si su elección de inversión es realmente una inversión sectorial, puede que le convenga más invertir en fondos sectoriales con acciones que cotizan todos los días frente a los bonos cuyo precio de mercado puede ser difícil de determinar.