¿Por qué no se elige el precio de ejercicio más bajo cuando se elige una opción CALL?

Question

A la hora de elegir una opción de compra, suele haber una serie de precios de ejercicio que están dentro del dinero. Entiendo que si un comprador elige el precio de ejercicio más bajo, pagará una prima más alta, pero el precio de equilibrio siempre será menor que un precio de ejercicio más cercano al precio de mercado actual de la acción.

En el caso de las calls del 24 de noviembre de 2017 para Micron Networks, el rango de precios de ejercicio es de $34 to $ 44.50.

Consideremos 3 casos:

Precio de la huelga $34, premium of $ 6,20 con un punto de equilibrio a 40,20 dólares

Precio de la huelga $35.50, premium of $ 4,75 con un punto de equilibrio a 40,25 dólares

Precio de la huelga $36, premium of $ 4,50 con un punto de equilibrio de 40,50 dólares

El punto de equilibrio más bajo de estos tres es el precio de ejercicio más bajo, 34 dólares, pero el volumen es mayor en los otros dos contratos, lo que implica que la gente está más interesada en estos contratos.

¿Puede explicar la razón por la que los operadores eligen las llamadas de equilibrio alto que están más cerca del precio de mercado actual en comparación con el precio de ejercicio más bajo?

Answer 1

Es una cuestión de riesgo y recompensa. Y su origen se remonta a la ecuación de Black Scholes, que es una especie de curva de campana de posibles resultados. ¿Ves eso de $36 to $ 34 de huelga, ¿estás poniendo más de un 35% más de dinero para bajar tu punto de equilibrio en 30 céntimos?

Podría comprar 3 de los $34 contracts for $ 1860 pero 4 de los $36 strike for $ 1800. Si las acciones se fueron a $45, I'd be better off with 4 of the the $ 36 llamadas.

*Digo "apostar" porque la simple compra de puts o calls, sin ningún activo subyacente, es similar a las apuestas, no a la inversión. Yo lo hago todo el tiempo, pero con mi dinero de Las Vegas.

Answer 2

Pequeña corrección. Compraste llamadas al precio de venta, pero utilizaste el precio de oferta en tus cálculos de compra de llamadas. Lo dejaré como está y trabajaré a partir de tus números.

Dado que el vencimiento está a poco más de un mes, queda muy poca prima de tiempo en estas llamadas ITM y están cotizando justo por encima del valor intrínseco.

Has preguntado cuál es la razón por la que el trader elige entre estas diferentes llamadas ITM. Pues bien, eso depende de la posición que adopte el operador.

Para el comprador de opciones, éstas proporcionan un apalancamiento. Como señaló @Joe Taxpayer, podría comprar 4 de las $36 calls ($ 1.800) por aproximadamente el mismo coste que 3 de los $34 calls ($ 1,860). Por encima de $41.40, the four $ Con 36 llamadas se ganaría más dinero. Abajo $41.40, the three $ Las llamadas de 34 lo harían mejor, hasta los 34,20 dólares.

Sin embargo, es una suposición que se trata de un comprador de llamadas. Supongamos que se trata de un vendedor de call corto que es bajista. O tal vez un vendedor corto bajista de acciones estaba comprando llamadas largas para cubrir el alza. ¿O tal vez se trata de un propietario de las llamadas ITM que las vende para cerrar? No se sabe cuál es el caso, por lo que el strike utilizado no implica nada.

Dado que el volumen diario de algunas de ellas es el mismo que el interés abierto, es razonable suponer que se trata de operaciones de apertura. Pero sigue siendo una suposición. El volumen no dice nada sobre si se trata de operaciones de apertura o de cierre.

La afirmación general de que "comprar opciones es apostar" es incorrecta. Hay una serie de usos conservadores de las opciones que reducen el riesgo de poseer acciones. Busque en Google "Stock Replacement Strategy" y "Poor Man's Covered Call" para obtener más información.

En cuanto a que una transacción de opciones beneficie al comprador y al vendedor de opciones, eso sólo puede ocurrir si el subyacente está involucrado porque las opciones son un juego de suma cero.