¿Quién pagará exactamente la factura si Grecia incumbía?

Question

Disculpas si el tema no es apropiado (novato en economía aquí) pero tengo curiosidad por saber quién pagaría exactamente la factura si Grecia incumplía los ~ 300 mil millones de dólares que debe. Parece que la mayor parte del dinero se debe a la UE, el FMI y el BCE, pero ¿qué significa eso realmente en términos profano? ¿Significa que los contribuyentes de otros países (en su mayoría de la UE) terminan pagando de una manera u otra?

Answer 1

Quién pagaría depende de las condiciones del impago. A veces, los titulares de deudas similares no reciben el mismo trato, lo que puede dar lugar a distintas situaciones. Los griegos podrían impagar la deuda externa pero seguir pagando a los acreedores internos. O, dado que el MEDE y otras entidades están proporcionando financiación continua, quizá se les siga pagando cuando otros no lo hagan para mantener esas espitas abiertas. O, de forma menos extrema, podrían variar el grado de indulgencia, los cambios de plazo y el alcance del impago.

Los siguientes dos gráficos de 2013 y 2014 me han parecido útiles para entender quiénes son los actuales tenedores de deuda pública griega y cómo se compara con otros países ricos.

Fuente: CIUDAD DE LAS ESTRELLAS

Actualización: No he podido encontrar una serie temporal de los tenedores de deuda griega pero aquí hay algunos gráficos adicionales para ver la evolución. El primero es más comparable al gráfico circular anterior que el segundo, que muestra sólo las tenencias de los bancos. Si esto es de interés, el Estadísticas bancarias consolidadas del BPI podría utilizarse para crear una serie temporal de las tenencias bancarias de deuda griega

Answer 2

Yo añadiría una perspectiva histórica a las magníficas respuestas ya dadas. Los datos de un artículo muy ilustrativo " La reestructuración de la deuda griega: Una autopsia "por Jeromin Zettelmeyer, Christoph Trebesch y Mitu Gulati.

Los acreedores privados asumirían las pérdidas si Grecia entra en mora antes de marzo de 2012

Estas organizaciones tenían la deuda griega en 2011:

La deuda se hizo pública en marzo-abril de 2012

Zettelmeyer et al.:

Tras un canje de deuda de 200.000 millones de euros en marzo/abril de 2012 y una recompra de una gran parte de los bonos soberanos canjeados en diciembre, la cantidad de bonos griegos en manos de acreedores privados se redujo de 35.000 millones de euros, apenas el 13% de lo que había en abril de 2010, cuando Grecia perdió el acceso a los mercados de capitales.

Los ciudadanos de la UE pagarían ahora la factura

Answer 3

La respuesta está arriba. Un punto importante a tener en cuenta que los otros contribuyentes pasaron por alto es el efecto de un impago en los mercados de derivados y las empresas griegas. La calificación crediticia de las empresas griegas se ve muy afectada por la calificación del Gobierno griego. Si Grecia incumple o valores predeterminados en un pago (impagos o reestructuraciones) su calificación crediticia se verá afectada negativamente. Es probable que esto repercuta en las empresas griegas, que también se verán afectadas negativamente. Por último, si el gobierno griego incumple sus obligaciones con el extranjero, es probable que tampoco pueda hacer frente a sus obligaciones locales (contratistas del gobierno local, pensiones, etc.). Esto perjudicaría a la economía griega.

En términos de derivados y mercados financieros, muchos instrumentos como los CDS del gobierno griego (Credit Default Swaps - esencialmente un contrato en el que una parte paga a la otra si Grecia incumple en un plazo determinado) se activarían o se verían afectados por un impago.

Así que para responder a su pregunta -además de los titulares de la deuda real descritos anteriormente por otros comentaristas- mucha gente "pagaría por ello", mientras que los propietarios de CDS se beneficiarían.

Answer 4

Dos cuestiones adicionales que no quedan claras en las demás respuestas:

A) En teoría, son los que han dado crédito a un mal prestatario los que pagarán el coste de ese error. Un banco siempre tiene una lista de préstamos que no puede recuperar, y que son pérdidas. En este caso, serían los bancos privados que originalmente prestaron dinero a Grecia. Sin embargo, tal y como tenemos organizados nuestros sistemas bancarios, un gran golpe a un banco conduce a una crisis financiera, a menos que el banco sea rescatado. En este caso, eso significa que, aunque parece que gran parte de la carga recaería en los inversores/bancos privados, al final suele ser el sector público y, por tanto, los ciudadanos de a pie de un país los que acaban pagando el impago.

B) En estos casos, la cuestión de la "antigüedad de la deuda" es importante. A menudo, el FMI sólo prestará si su deuda tiene prioridad sobre todas las demás. Esto significa que, en muchos casos, no toda la deuda tiene el mismo riesgo y que un impago afectaría a los prestamistas privados antes que a los prestamistas soberanos y, por último, a los prestamistas "IFI" (FMI, BM, etc.).

C) Una parte potencial de la solución es el bail-in como en Chipre, en el que las grandes cuentas de depósitos bancarios se redujeron con una "tasa" de alrededor del 40% sobre cualquier dinero por encima de un nivel de 100.000...