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Aclaración de la cartera de mercado

Actualmente estoy leyendo la obra de John C. Hulls "Risk Management and Financial Institutions" y me encontré con el siguiente pasaje relacionado con la frontera eficiente y las combinaciones de activos con riesgo y sin riesgo:

A partir de aquí, es fácil argumentar que la cartera de inversiones de riesgo representada por M debe ser la cartera de todo inversiones de riesgo. Supongamos que una determinada inversión no está en la cartera. Ningún inversor la mantendría y su precio tendría que bajar para que su rendimiento esperado aumentara y pasara a formar parte de la cartera M. De hecho, podemos ir más allá. Para garantizar el equilibrio entre la oferta y la demanda de cada inversión, el precio de cada inversión de riesgo debe ajustarse de forma que la cantidad de esa inversión en la cartera M sea proporcional a la cantidad de esa inversión disponible en la economía. Por tanto, la inversión representada por el punto M suele denominarse cartera de mercado.

La siguiente parte me confunde:

Ningún inversor lo mantendría y su precio tendría que bajar para que su rendimiento esperado aumentara y pasara a formar parte de la cartera M.

Esto tiene poco sentido para mí en este momento. Entiendo que al excluir una determinada inversión (digamos $I$ ) en $M$ su demanda disminuirá, ya que todos los inversores adversos al riesgo comprarán porciones de $M$ para producir una frontera eficiente lineal. Esto hará que el precio de $I$ pero no estoy seguro de por qué esto aumentar su valor esperado y, a partir de entonces, se insertará en la cartera del mercado.

También me confunde la parte de las proporciones del pasaje.

Cualquier ayuda será realmente apreciada.

Gracias

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Suponiendo que un valor produzca flujos de caja positivos en el futuro (es decir, suponiendo que no sea un simple trozo de papel inútil), la bajada del precio de hoy aumentará la rentabilidad esperada en el futuro.

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@noob2. Cuando pienso en rentabilidad esperada, pienso en la definida por el Capital Asset Pricing Model. No puedo relacionar una disminución del precio con un aumento de la rentabilidad esperada de un activo.

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¿Por qué no? Según el CAPM, el precio actual es igual al valor actual de los flujos de caja descontados a la tasa $R_f+\beta(R_M-R_F)$ . Esta es la esencia del CAPM: si el precio es demasiado alto, tiene que bajar hasta que se cumpla esta condición.

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Fattie Puntos 11

Primero hay que entender que lo siguiente se basan en el CAPM .

Para entender cómo se relacionan el precio y la rentabilidad esperada, puede leer lo siguiente responder . Responde a una pregunta diferente, pero el ejemplo descrito en esta respuesta le permitirá entender cómo ambos están relacionados entre sí.

Ahora vamos a tu segunda confusión

..... que el importe de esa inversión en la cartera M es proporcional a el importe de esa inversión

En primer lugar, ¿qué es la cartera de mercado según el CAPM?

La cartera de mercado es la suma, o el agregado, de las carteras de cada individuo en la economía . Los préstamos y los empréstitos se anularán (porque cada prestamista tiene su correspondiente prestatario), y la cartera de mercado comprenderá únicamente el valor de la cartera de riesgo agregada, igual a toda la riqueza de la economía.

El CAPM asume que cada inversor tiene una cartera similar, es decir, una cartera de mercado. Así que cada inversor tiene la misma proporción de cada valor en su cartera. Esto significa que si el peso de las acciones de Wipro en cada cartera de riesgo común es del 1%, entonces Wipro también constituirá el 1% de la cartera de mercado (sentido común).

Esto es lo mismo que el autor quiere transmitir de su declaración.

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Ahh entiendo. Gracias. Sin embargo, no estoy seguro de lo que quiere decir con "los préstamos y los empréstitos se anularán". Si todo prestamista tiene un prestatario, entonces sí que existen el préstamo y el empréstito. Además de la confusión anterior, aunque entiendo la relación entre la disminución del precio y la rentabilidad esperada, no estoy seguro de cómo implica que la cartera de mercado esté formada por todas las inversiones de riesgo. Por favor, lea mi comentario sobre la pregunta original para más detalles.

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@GustavoMontano Si sumas la cartera de todos y cada uno de los inversores, entonces los préstamos y los empréstitos se anularán entre sí y te quedarás sólo con los activos de riesgo. Todas las proposiciones se basan en los supuestos del CAPM.

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