¿Por qué es importante la deuda nacional de Estados Unidos?

Question

Puede parecer una pregunta ingenua, pero lo digo con toda sinceridad (tened en cuenta que sólo soy un estudiante de secundaria): ¿Por qué es importante la deuda pública de Estados Unidos? Sin duda, según la afiliación política hay diferentes grados de opinión en cuanto a cómo urgente el problema, pero pocos parecen rebatir que el aumento de la deuda nacional es, al menos, un motivo de preocupación.

Debo confesar que no lo entiendo. Dado que Estados Unidos es tan poderoso, ¿no puede el gobierno seguir pidiendo prestado a otros países? (¿Y luego simplemente pagar la deuda con el país A con más préstamos del país B, etc., etc.?) ¿Por qué no puede Estados Unidos hacer eso siempre? ¿Existe realmente un peligro legítimo de que otros países tengan miedo de prestarnos dinero (supongo que esa es la preocupación por la gran deuda)?

Sé que otras personas han hecho preguntas sobre la deuda pública en este sitio antes, pero no he sido capaz de encontrar una respuesta que aborda directamente mi preocupación actual, así que pensé en compartir esta pregunta con todos ustedes. Cualquier ayuda es muy apreciada.

Answer 1

La deuda pública en general (no sólo la de EE.UU.) es importante (pero no necesariamente un problema) para la economía de un país por varias razones:

1. La más obvia, en general, es que la deuda no es dinero gratis. Hay que pagar un tipo de interés por la deuda, lo que cuesta un dinero que podría destinarse a otros usos. Por ejemplo, según el EE.UU. Tesoro el coste de los intereses de la deuda estadounidense en 2019 fue de casi 600.000 millones de dólares. Ahora bien, eso no es mucho comparado con el tamaño de la economía estadounidense, pero tampoco es una cantidad trivial. Además, este coste aumentaría con el tamaño de la deuda del gobierno, así que aunque en el nivel actual los costes de la deuda para los EE.UU. no son tan grandes (en relación con el tamaño de la economía), si la deuda del gobierno de EE.UU. continuara aumentando su deuda a un ritmo que supera el crecimiento económico, entonces eventualmente esto se convertiría en un problema.

2. Tener una gran deuda pública limita la capacidad del gobierno para estimular la economía durante la recesión. Hay límites en cuanto a la cantidad de préstamos que el gobierno puede pedir, como señaló @Giskard en sus comentarios. En la recesión suele ser óptimo que el gobierno incurra en déficit para estimular la economía, pero eso sólo puede hacerse si hay gente dispuesta a pedir prestado suficiente dinero. Tal vez el endeudamiento de otros países podría verse afectado por el poder blando de los Estados Unidos (esta es una cuestión para los politólogos), pero la mayor parte de la deuda de los Estados Unidos es propiedad de personas privadas/inversores ( ver aquí ). Por lo general, si la gente piensa que la probabilidad de que Estados Unidos monetice o incumpla su deuda es alta, serán reacios a prestar más dinero.

3. En relación con los puntos anteriores, si la deuda en relación con el PIB es tan alta que el gobierno no puede recaudar suficientes ingresos para pagar los intereses y nadie está dispuesto a pedir más préstamos a los Estados Unidos, tiene que monetizar su deuda o dejar de pagarla. Monetizar la deuda (crear nuevos dólares para pagarla) podría llevar a una alta inflación, y aunque un poco de inflación es buena para una economía, las altas tasas de inflación pueden ser desastrosas. Si EE.UU. no paga su deuda, se restringiría su capacidad de endeudamiento en el futuro (sin embargo, hay que tener en cuenta que con el nivel actual de deuda en relación con el PIB, EE.UU. no está cerca de un punto en el que esto sería una preocupación. Los bonos estadounidenses siguen teniendo una calificación muy alta, lo que significa que los mercados piensan que la probabilidad de impago de EE.UU. es increíblemente pequeña; de hecho, los bonos de EE.UU. se siguen utilizando a menudo como ejemplo de activo sin riesgo).

4. Los gobiernos y las empresas compiten esencialmente por tomar prestados los ahorros de la gente. Un gran endeudamiento público podría disminuir la cantidad que las empresas privadas y los particulares pueden pedir prestada para financiar sus proyectos. Incluso cuando la deuda pública es sostenible, en el sentido de que la relación entre la deuda y el PIB es estable, desde el punto de vista del bienestar social tener una gran deuda pública puede ser malo, sobre todo si se piensa que el sector privado podría invertir el dinero de forma más eficiente (véase Blanchard et al Macroeconomics, an European perspective para más información al respecto). Esto no parece ser un gran problema en el presente para EE.UU. porque los bajos tipos de interés indican un exceso de ahorro, pero podría ser un problema en el futuro o en niveles más altos de deuda respecto al PIB.

Hay que tener en cuenta que esta lista no es necesariamente exclusiva, pero creo que ofrece una visión general de los principales puntos que podrían preocupar a los economistas.

También hay que tener en cuenta que nada de lo anterior implica que la deuda pública sea necesariamente algo malo. Dependiendo de la situación, siempre hay un nivel óptimo de relación entre la deuda pública y el PIB (y este óptimo en la mayoría de los casos es superior a 0). Sin embargo, tampoco es sostenible tener una deuda que no esté en una senda estable (deuda que crece más rápido que la economía), e incluso los niveles sostenibles de deuda suponen una carga para la economía, a menos que la deuda se utilice en proyectos que tengan objetivamente la tasa marginal de rendimiento más alta, lo que probablemente sea cierto para parte del gasto público, pero es muy poco probable que lo sea para todo.

Además, no conozco a muchos economistas que digan que el nivel actual de deuda en relación con el PIB en EE.UU. es un gran problema, sino que a muchos economistas les preocupa que incluso cuando la economía de EE.UU. es tan fuerte como lo es ahora, el gobierno de EE.UU. mantiene la deuda en relación con el PIB más o menos constante en lugar de tratar de reducirla ahora para que haya más espacio fiscal para hacer frente a la próxima crisis. La mayoría de los economistas que se preocupan por la deuda de EE.UU. no lo hacen por su tamaño actual, sino por la preocupación de que aumente a niveles más insostenibles en el futuro si la deuda del gobierno de EE.UU. con respecto al PIB sigue aumentando.

Answer 2

En general, la acumulación de deudas se convierte en un problema cuando sus acreedores ya no creen que la deuda pueda ser atendida. Por ejemplo, una persona puede seguir acumulando deudas de tarjetas de crédito mientras tenga ingresos para hacer frente a los pagos mensuales. Hay dos factores principales que afectan a la capacidad del prestatario para mantener este acuerdo. Los tipos de interés, que siguen siendo bajos, y los ingresos del individuo. Esto no es diferente para los países.

Sin embargo, lo que hace que Estados Unidos sea muy diferente a otros países es que emite la moneda de reserva del mundo. El petrodólar es lo que permite esto. Los saudíes han acordado aceptar únicamente dólares estadounidenses para la venta de su petróleo. El petróleo es una mercancía mundial que todos los países industriales necesitan y, por lo tanto, para comprarlo en el mercado mundial, necesitan dólares para comprar petróleo. Por lo tanto, existe una demanda mundial de dólares.

Este no es el caso de ningún otro país. La mayoría de los demás países están sometidos a las fuerzas tradicionales del mercado cuando se trata de su propia moneda y sus propios instrumentos de deuda. Eso pone un límite natural a la cantidad de préstamos que pueden obtener.

Si EE.UU. perdiera su estatus de moneda de reserva, se haría muy evidente que los niveles actuales de deuda son, de hecho, importantes. Los tipos de interés subirían drásticamente y provocarían una grave recesión.